软银发行900亿日元债券，票息创年内新高
Alina Collins
软银完成900亿日元机构债定价为AI投资输血，三年期和五年期票息均创日本年内同期限纪录。这意味着→ 市场愿意为软银的AI押注买单，但代价是日本公司债市场的最高利率。
这笔债券贵在哪里？
本次发行分两档：800亿日元三年期，票息3.270%；100亿日元五年期，票息3.886%。
这意味着→ 两个期限的票息都是日本今年机构公司债的最高纪录，软银借钱的成本比同行都高。
定价利差方面，三年期较日本国债高出165个基点（基点是利率的计量单位，1个基点＝0.01%），五年期高出190个基点——利差越大，说明市场认为风险越高。
为什么三年期卖得更好？
三年期原计划发500亿日元，最终放大到800亿日元，说明买方抢着要。
用大白话说＝ 日本利率在涨，机构更愿意买短期债——锁定期短，利率风险小。
五年期认购倍数约1.2倍，刚好卖完，热度明显不如三年期。买方包括寿险公司、信托银行和地方银行。
钱要花在哪里？
募集资金用于支撑软银在AI领域的持续投资，核心标的是OpenAI。
创始人孙正义已公开表态要对OpenAI"全力投入"，承诺投资额超过600亿美元。
这意味着→ 这笔900亿日元债券只是软银AI融资拼图的一块，远不够覆盖其整体投资规模。
软银还从哪里找钱？
为投资OpenAI筹集的400亿美元过桥贷款，已吸引21家新银行加入银团。
此前计划以OpenAI股份做抵押借至少60亿美元的保证金贷款，但谈判已停滞，目标也从100亿美元下调。
今年还面向个人投资者发行次级债券，累计筹资6780亿日元；4月通过美元及欧元债券募得约5700亿日元。
评级改善能抵消债务膨胀吗？
标普本月将软银的BB+评级展望从"负面"上调至"稳定"，理由是子公司安谋（ARM）股价上涨提供了支撑。
用大白话说＝ BB+仍属于投机级（低于投资级），展望改善只是从"可能降级"变成"暂时不动"。
这反映出软银当前的处境：一边是多币种、多市场全面铺开融资，一边是评级刚刚脱离负面——资金链能否持续，取决于后续融资节奏和AI资产估值能否兑现。
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