韩国KOSPI跌入熊市，资金转向港股科技
N.R. Finch
韩国KOSPI从高点累计跌逾20%、技术性进入熊市，外资年内净卖出约1100亿美元韩股；部分资金正流入港股科技板块，但这轮轮动能否持续，取决于中国科技股下半年能否兑现业绩。
韩国股市怎么突然跌成熊市了？
KOSPI从高点累计下跌超过20%，正式进入技术性熊市（从最高点跌两成就算"熊市"）。
直接导火索：监管层收紧对融资交易（借钱炒股）的审查 → 散户被迫平仓杠杆头寸 → 卖盘集中踩踏。
用大白话说＝监管一查"借钱炒股"，借了钱的散户必须卖股还钱，卖盘扎堆就变成了踩踏。
外资跑了多少？谁被卖得最狠？
据韩国政府官方数据，今年截至7月初海外投资者累计净卖出韩股约1100亿美元，规模触目惊心。
存储芯片制造商SK海力士一家就占了总卖出量的约五分之一。这意味着→ 外资撤退的重心正是此前被"AI叙事"推到最高的半导体龙头。
三星电子发布了超预期业绩，股价照样被抛售——业绩好也挡不住资金离场，说明市场情绪已经全面转弱。
从韩国跑出来的钱去了哪里？
恒生科技指数自6月26日低点已反弹约10%，追踪阿里巴巴等中国科技龙头。
苏州证券分析师陈刚表示："港股近期反弹是全球资本再平衡的体现，滞涨资产正在吸纳寻求分散配置的资金。"
用大白话说＝韩国半导体已经涨到"完美定价"，资金开始找还没涨过的洼地，港股科技恰好是一个。
港股科技真能接住这波钱吗？
恒生科技指数今年整体仍下跌约15%，落后于全球同类指数——反弹是从一个很低的位置开始的。
结构性短板：成分股以电商收入为主，缺乏AI硬件标的。这意味着→ 它能蹭到"资金再平衡"的风，但很难直接承接"AI硬件"这条叙事线。
对比之下，KOSPI本轮回调前今年一度涨逾一倍，纳斯达克100今年也已上涨15%——港股科技的估值洼地是相对的，补涨空间要看自身业绩。
这轮亚洲资金轮动的核心逻辑是什么？
分析人士的判断：亚洲AI交易叙事正在切换——资金从"已定价完美"的韩国半导体撤出，转向中国科技板块寻求重估机会。
中国政策支持预期升温是这一逻辑的重要支撑。这反映出市场押注的不只是估值便宜，还有政策催化。
关键悬念：这轮轮动能否持续，取决于中国科技板块能否在下半年业绩中兑现预期——如果业绩落空，资金可能再次离场。
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