SpaceX入指在即，被动基金投资者面临近120%隐含波动率
Taylor Wilson
SpaceX今夏将被纳入多只大盘指数，市值已达2.7万亿美元；其期权隐含波动率接近120，约为比特币ETF的三倍，被动投资者将被迫承担他们从未主动选择的风险。
为什么被动基金的投资者突然要"被迫"持有SpaceX？
SpaceX今夏将被纳入CRSP、纳斯达克、富时罗素、MSCI等大盘指数追踪体系。
这意味着→ 只要你持有跟踪这些指数的ETF或指数基金，你的账户会自动买入SpaceX，无需你点一下"买入"键。
用大白话说＝ 比特币波动大，但没人强迫你买；SpaceX波动更大，指数基金替你做了决定。
2.7万亿美元的体量意味着什么？
周二上涨4.5%后，SpaceX市值达2.7万亿美元，跻身全球第五大公司。
它是唯一一家市值超万亿美元但尚未盈利的公司——没有利润、没有收益率。
这意味着→ 它不像2024年Strategy入指时市值不到1000亿美元那样容易被忽视，SpaceX的权重会直接拉动整只基金的风险特征。
隐含波动率近120到底有多夸张？
SpaceX周二期权隐含波动率接近120，约为iShares比特币ETF（IBIT）的三倍。
用大白话说＝ 比特币已经是公认的高波动资产，SpaceX的价格摆动幅度还要再翻两倍。
如果纳入，它将成为标普500和纳斯达克100中波动率最高的股票。
谁在批评这件事，他们担心什么？
Strategic Investment Solutions合伙人Ayman Saidi批评：指数规则变化让普通储户被动承担了他们未必主动选择的风险。
他特别点名Vanguard Growth Index Fund ETF（VUG），称其很可能很快就会持有SpaceX。
这反映出一个更深的矛盾：被动投资的前提是"指数是安全的"，而SpaceX正在动摇这个前提。
Vanguard和其他大型资金管理人接受纳斯达克的要求和规则变化，是在背叛美国储户。
Ayman Saidi
Strategic Investment Solutions 合伙人
（据CNBC报道）
有人觉得市场本身已经变了——这是什么意思？
Delphi Digital联合创始人Kevin Kelly指出：AI已经吸引大量投机资金，一些AI股票的走势类似早期代币图表。
SpaceX的争议性进一步放大了传统投资者的不适感——部分卖方甚至无法接受它以6000亿至7000亿美元估值IPO。
这意味着→ SpaceX入指不是孤立事件，而是整个市场风险偏好上移的一个缩影。
高波动会一直持续下去吗？
不一定。SpaceX更长期限的期权合约中，隐含波动率已开始低于Micron等类似高波动股票。
Convex Asset Management创始人Noel Smith认为，入指后交易结构本身会压低波动率：被动资金不主动卖出，高频交易持续再平衡，流动性会大幅增加。
用大白话说＝ 现在的120是"上市初期+锁定期"叠加的极端值，进入指数后，买卖双方变多，价格反而可能更稳。
Content is for reference only, not financial advice.