SpaceX股价或将连跌三日，分析师称增长预期已反映在估值中
Taylor Wilson
连跌三天，到底发生了什么？
SpaceX 周一盘前报 175.05 美元，跌 5.4%；若收盘仍跌，将是连续第三个交易日下跌。
不过股价仍高于 135 美元的 IPO 发行价——这意味着→ 上市以来的涨幅还没有被吃完，当前回调更像是"冲高后的消化"。
KeyBanc 为什么只给"中性"？
KeyBanc 分析师 Michael Leshock 团队首次覆盖 SpaceX，给出"中性"评级、不设目标价。
核心逻辑：SpaceX 长期增长路径极具颠覆性，但当前估值已经把这些乐观预期定价进去了，风险与回报处于相对均衡状态。
用大白话说＝ 故事是好故事，但票价已经反映了好故事——再往上走，需要新的催化剂。
估值到底贵在哪里？
按 KeyBanc 对 2027 年营收的预测，SpaceX 当前市销率(股价÷每股营收，衡量市场愿意为一块钱收入付多少钱)约 29 倍。
这意味着→ 横向对比太空、电信、AI 领域几乎所有可比公司，SpaceX 都存在明显溢价。
问题在于：市场上没有任何公司同时覆盖火箭发射、卫星宽带和 AI 三大业务——用大白话说＝ 找不到一个真正对等的参照物，估值锚点天然模糊。
Starship 为什么是关键变量？
KeyBanc 把 Starship 可重复使用火箭的进展放在估值判断的核心位置。
Leshock 指出：Starship 的关键里程碑将决定 Starlink（卫星宽带）和 Starshield（政府/国防卫星服务） 的增长节奏，也将决定未来轨道数据中心等非地面 AI 业务能扩张多快。
这反映出一个更深层的逻辑——SpaceX 所有业务线的天花板，最终都系在"火箭能不能便宜且频繁地飞"这一件事上。
除了基本面，还有什么在影响股价？
巴伦周刊指出：现阶段交易结构可能比基本面更重要。
SpaceX 已发行总股本超过 130 亿股，但目前可交易股份仅 6.39 亿股，流通比例极低。
用大白话说＝ 盘子很小、筹码很少，少量买卖就能大幅推动股价——无论涨还是跌，波动都会被放大。
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