科技股剧震，韩台中散户融资盘降逾10%
Alina Collins
韩国、台湾、中国大陆散户融资余额自6月下旬以来均下降逾10%，挂钩三星与SK海力士的韩国杠杆ETF规模两周内从110亿美元骤降至41亿——AI股情绪逆转正在强制清洗亚洲最拥挤的半导体杠杆仓位。
三个市场同时去杠杆，到底发生了什么？
中国大陆与韩国的融资余额自6月下旬以来均下降逾10%；台湾融资余额连续六个交易日下滑，降至5月以来最低。
这意味着→ 三个亚洲主要散户市场同步减杠杆，不是个别事件，而是同一根导火索——AI与半导体板块的情绪骤然逆转。
用大白话说＝ 之前散户借钱买科技股赚了钱，现在科技股一跌，借来的钱反过来放大了亏损，三地散户被迫同时卖出还钱。
韩国的杠杆出清为什么最猛？
挂钩三星电子与SK海力士的韩国杠杆ETF，资产规模从6月25日的逾110亿美元骤降至本周四的41亿美元，两周缩水超过六成。
这意味着→ 资金净流出已转负，且跌幅与两只标的股的下行完全同步——这不是ETF自身的问题，而是散户在杠杆产品上的集中度太高。
这反映出韩国与台湾市场对半导体股的高度集中持仓，叠加极端杠杆，使其在情绪转向时最先也最猛烈地承受冲击。
强制平仓和基本面恶化，差别在哪？
Tigress Financial Partners首席投资官费恩塞斯指出："大规模去杠杆通常是健康且必要的市场重置"，前提是它由强制平仓而非基本面恶化驱动。
用大白话说＝ 如果公司本身没出问题、只是借钱炒股的人被迫卖出，那抛售压力是一次性的——卖完就停了。
他认为，投机性过剩被清除后，市场将形成"更干净、更具建设性的底部环境"。
杠杆清了，市场就能企稳吗？
今年早些时候，韩国与台湾股市跻身全球表现最佳市场，融资盘的快速积累正是重要推手。
这意味着→ 杠杆既是上涨时的加速器，也是下跌时的放大器——同一批资金在两个方向上都起了关键作用。
杠杆出清之后，市场能否形成真正的企稳，仍是当前最关键的观察节点：如果基本面没有跟着恶化，底部可能已经不远；反之则另当别论。
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