特斯拉Roadster定档10月1日，期权市场隐波处于低位
nashnova research
特斯拉Roadster将于10月1日在SpaceX德州基地亮相并公布售价，但期权市场对这场发布的定价异常冷淡——一个月期隐含波动率仅处于过去一年约36%分位，远低于历史均值。
Roadster发布会定了什么？
10月1日，SpaceX位于德克萨斯州麦格雷戈的测试基地将举办Roadster发布会，届时公布售价、规格和产量目标。
以5万美元预订金为参照，Roadster有望成为特斯拉迄今最贵的量产车型。
预订分两步：先刷信用卡付5000美元可退订金，十天内再汇45000美元，汇款到账预订才算生效。目前加拿大和中国已开放预订。
为什么有人不买账？
质疑者的理由很直接：特斯拉2017年就收过同样的5万美元订金，此后多次错过交付节点，至今未交车。
这意味着→ 对老预订用户而言，这不是"又一次发布"，而是"第N次承诺"，信任成本已经累积。
用大白话说＝ 钱收了七八年车没见着，再开一次发布会，市场难免先打个问号。
期权市场为什么这么淡定？
尽管Roadster发布在即、10月又是传统高波动月份，特斯拉一个月期隐含波动率约41%，处于过去一年区间低端，约在36%分位。
这意味着→ 期权交易员并没有把Roadster发布当作一个会大幅推动股价的事件来定价。
期权分析平台OpenInterest.PRO联合创始人兼首席策略师迈克尔·霍（Michael Khouw）认为，市场此前对Cybercab发布后的负面反应有所过度。
他指出，9月3日Cybercab在奥斯汀亮相时令部分投资者失望，但考虑到监管障碍等现实因素，期待发布即刻带来颠覆性影响本就不现实。
三重催化剂挤在一起意味着什么？
9月24日Semi卡车发布会、10月1日Roadster亮相、随后第三季度交付数据出炉——三个事件集中在一个月期期权到期窗口内。
这意味着→ 买一张一个月期期权，就能同时覆盖三个潜在股价驱动事件，性价比在隐波低位时尤其突出。
迈克尔·霍建议用看涨期权价差（call spread，同时买入低行权价看涨期权、卖出高行权价看涨期权，以降低权利金成本）代替直接买入看涨期权。
具体方案：10月30日到期的380/440看涨期权价差，可一次覆盖全部催化剂及随后的财报。
213倍市盈率到底在定价什么？
特斯拉预期市盈率约213倍，优步约22倍，福特约7倍——差距悬殊。
迈克尔·霍认为，更恰当的视角是把特斯拉定位为一家掌握稀缺复杂消费品工程与制造能力的科技公司。
用大白话说＝ 市场给的不是"卖车"的价，而是"自动驾驶＋机器人＋能源"的价——Roadster发布能否兑现预期，将是近期验证这一逻辑的关键节点。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。