交易员押注韩国央行未来六个月加息50基点概率达70%
nashnova research
韩元掉期市场定价显示未来六个月韩国央行累计加息50个基点的概率约70%，加息预期正主导债市方向，策略师警告此前由政府干预驱动的债券反弹缺乏持续性基础。
70%的加息概率意味着什么？
韩元掉期市场（交易员用来押注未来利率走向的衍生品市场）最新定价：未来六个月韩国央行累计加息50个基点的概率约70%。
这意味着→ 市场主流判断是：韩国央行还没加完，基准利率大概率从目前的3%升至3.5%附近。
用大白话说＝ 十个交易员里有七个在押"还要加两次息"，这不是边缘押注，而是市场共识。
之前债券反弹为什么不可信？
韩国债券此前出现一轮反弹，收益率沿整条曲线回落——但主因是政府干预信号：当局警告将采取措施，并将10月债券发行规模削减5万亿韩元。
策略师普遍认为这轮反弹缺乏持续性基础。用大白话说＝ 收益率下来不是因为基本面好转，而是政府出手压了一下，手一松就会弹回去。
Gama Asset Management组合经理德梅洛预计韩国10年期国债收益率将回升至4.6%左右，3年期收益率则可能从3.98%攀升至4.1%。
10月和11月的议息会议怎么看？
韩国央行已连续两次会议加息，将基准利率升至3%。8月发布的点阵图（央行内部投票对未来利率的预期分布）显示，21个点位中有10个集中在3.25%。
韩亚证券策略师朴俊宇判断：央行将在10月按兵不动、于11月加息，届时收益率将见顶。
他明确表示"现在不是买入的时机"，但如果3年期收益率重新回到4%以上，届时值得再度买入。韩亚证券目前对韩国和美国债券均持低配。
政府还有哪些牌可以打？
受半导体行业税收红利提振，财政部长李亨逸表示政府可能进一步削减计划中的债券发行规模，并可能启动紧急回购操作。
这意味着→ 政府干预意愿仍是市场的一道缓冲，但这属于"托底"而非"扭转方向"——加息周期不结束，干预只能延缓收益率上行，无法阻止。
LS证券分析师禹惠英认为，等到11月央行点阵图出炉再买入韩国债券"也不会太晚"，并预计收益率最终将在年底前回落。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。