美债抛售冲击小盘股，罗素2000与10年期美债相关性触一年高
nashnova research
美债收益率持续走高令罗素2000自9月以来回吐约6个百分点涨幅，其与10年期美债价格的相关性上周触及0.97的一年高点——小盘股正成为这轮债市抛售中受伤最深的权益资产。
小盘股到底跌了多少，跟大盘差距有多大？
罗素2000年初至今涨幅从20%收窄至14%，9月以来回吐约6个百分点。
同期标普500年初至今涨幅反升至20%，纳斯达克100为12%。
这意味着→ 小盘股不仅跑输大盘，而且是唯一在9月以来明显倒退的主要指数。
为什么偏偏是小盘股被债市拖累最深？
IWM（罗素2000 ETF）与TLT（长期美债ETF）的相关系数达0.51，远高于SPY的0.29和QQQ的0.1。
上周，小盘股与10年期美债价格的相关性更触及一年高点0.97。
用大白话说＝ 债券价格跌一步，小盘股几乎同步跌一步；大盘股受的影响只有一半甚至更小。
嘉信理财宏观策略主管凯文·戈登指出：小盘股与10年期美债收益率的负相关程度是大盘股的两倍，适应鹰派转向更吃力。
期权市场在押注什么方向？
周四IWM期权成交量接近30日均值的两倍，SPY和QQQ仅高出均值约40%。
当日IWM买入看跌期权约48万张，看涨约37.1万张；看跌未平仓合约接近700万张，看涨仅约300万张。
这意味着→ 期权市场的"恐惧程度"在小盘股上远超大盘，资金正集中为下行风险买保险。
哪些具体交易最能说明市场情绪？
成交量最大的四笔交易均为看跌期权，280和281行权价的当日到期合约合计成交逾12万张。
10月16日到期、行权价269的看跌期权同样热门——需IWM再跌约4%方能盈利。
当日IWM期权总成交权利金约3.22亿美元，其中买入看跌耗资约1亿美元，买入看涨仅约5000万美元。
用大白话说＝ 花在"赌跌"上的钱是"赌涨"的两倍，而且有人押的是短期内再跌4%。
小盘股还有没有翻盘的底牌？
戈登同时指出，PMI持续改善、美国经济增长数据向好，小盘股远期盈利预期依然稳健。
这反映出当前的矛盾核心：基本面没有塌，但流动性压力在加大。
真正未决的问题是：若长端利率继续上行，小盘股的基本面韧性能不能扛住利率带来的估值和融资压力。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。