美国30年期国债收益率升至5.44%，创2004年以来新高

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美国30年期国债收益率盘中触及5.44%，创2004年以来最高水平；长端利率飙升意味着市场正在对通胀、财政赤字和经济韧性同时定价，全球风险资产承压。

5.44%到底有多高？

30年期收益率盘中上行4个基点至5.44%，是2004年以来首次触及这一水平。

10年期同步升至5.138%，有望收在2007年7月以来最高位。

这意味着→ 不只是长端在涨，整条收益率曲线都被推到了2007年以来的最高区间，上一次出现这种水平还是次贷危机前夜。

核心原因是四重压力叠加：经济增长有韧性、能源价格高企、通胀预期升温、政府借贷规模扩大。

布伦特原油价格跳涨进一步强化了通胀担忧，直接推动长端收益率加速上行。

用大白话说＝经济没衰退、油价又涨、政府还在大量发债——买债的人觉得风险越来越大，必须要求更高的利息才肯把钱锁进去。

市场定价美联储下月加息25个基点的概率为68.6%，本周初这个数字还只有约50%。

这意味着→ 短短几天内，市场从"加不加都有可能"大幅转向"大概率要加"，情绪变化非常剧烈。

财政部长贝森特（Scott Bessent）8月中旬已扩大政府债券回购计划，试图缓解长端利率上行压力。

但该举措迄今未能产生持续影响，30年期收益率仍在走高。

用大白话说＝财政部想通过回购旧债来给市场"减压"，但卖债的人太多、力度不够，相当于用水桶救火。

日本10年期国债收益率触及1996年以来新高，欧元区债券收益率同步走高——这不是美国一家的问题，是全球债市共振。

美股期货全线下跌：纳指100期货跌0.7%，标普500期货跌0.5%，道指期货跌0.3%；欧洲斯托克600早盘跌0.35%，亚洲股市全线收跌。

这反映出当无风险利率（国债收益率）持续飙升，所有风险资产的估值锚都在被重新定价——长端利率能否企稳，是全球市场能否止跌的关键。

人们已经找不到足够的词来形容30年期国债收益率的走势。投资者的态度是：如果要把资金锁定30年，就需要高得多的补偿。

埃德·阿尔-侯赛尼

哥伦比亚线程针织组合经理

（Columbia Threadneedle，评论本轮债市抛售）

市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。