美国原油产量创历史新高，WTI油价承压回落
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美国原油周产量再破纪录，但馏分油库存单周暴增456万桶创年内之最，WTI油价随即回落——创纪录的产量撞上霍尔木兹海峡封锁，供需两端同时拉到极限。
库存数据说了什么？
能源部数据：原油库存减少169万桶，降幅几乎是市场预期（90万桶）的两倍。
但馏分油（柴油、取暖油等成品油）库存猛增456万桶，是2026年1月以来最大单周增幅。
这意味着→ 原油在被大量消耗，炼厂开足马力把原油炼成成品油——成品油堆起来了，原油反而在减少。
汽油库存同步减少153万桶，说明终端消费仍在消化汽油，但柴油端已经出现"炼多了、卖不掉"的信号。
库欣"罐底"和裂解价差——炼油厂赚翻了？
库欣地区（WTI定价交割地）库存仅增43万桶，仍处于业内所称的"罐底"水平——用大白话说＝油罐快见底了，能存的空间极为有限。
与此同时，3-2-1裂解价差（把三桶原油炼成两桶汽油加一桶柴油的利润差）创下纪录高位。
这意味着→ 炼油厂利润极高，所以拼命开工，但库欣几乎装不下更多油——供应链的物理瓶颈正在收紧。
战略储备还剩多少弹药？
战略石油储备（SPR，政府在紧急时释放的"国家油罐"）本周再减约299万桶，但这已是本轮战争驱动释放周期中最小的单周降幅。
这反映出释放节奏正在放缓——不是因为不想放，而是可放的量已经不多了。
一位油品交易员对《金融时报》直言："我们已经烧光了所有缓冲，全部。"
用大白话说＝西方国家和中国此前都在大幅释放储备、削减进口来压油价，但这把"弹药"已经打得差不多了。
霍尔木兹海峡——地缘风险到了什么程度？
特朗普政府重新封锁伊朗港口，美国中央司令部对伊朗实施新一轮打击，海峡可见过境量大幅下降。
但大量船只关闭了位置广播（AIS）"暗行"通过，实际过境量存在高度不确定性。
Pepperstone研究主管克里斯·韦斯顿表示："敢于过境霍尔木兹的船东需要相当大的勇气……若价格向90美元区间推进，买家随时准备入场。"
这意味着→ 海峡并未完全断航，但保险成本和风险溢价正在飙升，油价的地缘底部在被不断抬高。
如果封锁持续数月，缺口从哪补？
布伦特原油4月峰值达每桶126美元，低于历史最高点，但IEA（国际能源署）已将本轮定性为史上最严重的供应中断。
西方已释放创纪录的战略储备，中国将石油进口削减近半并动用国内库存——两边的"后备仓"都快见底。
用大白话说＝目前的高产量和高库存释放只是在"借未来的油用"，如果海峡封锁延续数月，市场目前找不到答案：缺口从哪补？
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