美国市政债30年期收益率突破5%，创2011年来新高
nashnova research
美国30年期市政债收益率周四升至5.03%，为2011年以来首次破5%，标志着本轮固收抛售已从国债蔓延至州和地方政府债券，市场正在形成「越跌越卖」的负向循环。
市政债收益率飙到5%，到底意味着什么？
30年期基准市政债收益率周四最高上行8个基点至5.03%，10年期同步升至3.95%。
这意味着→ 州和地方政府的借钱成本正在逼近十四年来最贵的水平，未来新发债的利息负担会更重。
用大白话说＝ 市政债一向被视为"安全资产"，连它都在被抛售，说明这轮加息恐慌已经不分"安全"还是"风险"了。
这轮抛售的源头是什么？
核心驱动力是通胀担忧和市场对美联储进一步加息的预期——利率越高，存量债券价格就越低。
截至周三，市政债9月跌幅已达2.8%，若月末维持将创2023年以来最差单月表现。
这反映出 市场并不只是"微调预期"，而是在重新定价整条利率曲线——从短端到超长端无一幸免。
摩根大通说的"负向反馈循环"是怎么回事？
摩根大通策略师彼得·德格鲁特团队警告：市政债市场出现负向反馈循环的初期迹象。
用大白话说＝ 债价下跌 → 基金净值缩水 → 投资者赎回 → 基金被迫卖债 → 债价继续跌——一个自我加速的恶性螺旋。
团队预计这一局面将持续，直至利率背景趋于稳定。
机构层面的抛压有多大？
周三投资管理机构挂牌出售的市政债规模激增至约34亿美元，为2020年新冠疫情冲击以来最高单日水平。
这意味着→ 不只是散户在跑，机构也在主动减仓，抛压是"全链条"的。
5%的收益率能不能把买家引回来？
景顺市政债首席投资官马克·帕里斯透露：部分保险公司、银行及跨界买家已开始入场，5%这一心理关口对他们具有重要意义。
供给端方面，30日可见供给指数降至约159亿美元，显示未来一个月新债发行节奏可能放缓。
用大白话说＝ 卖的人在减速，买的人刚出现——但市场能否真正企稳，还要看接下来的资金流向数据，现在下结论为时尚早。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。