美国市政债9月跌4.7%，创近40年最差单月
nashnova research
美国市政债券9月总回报跌幅达4.7%，若月末维持该水平将创1987年以来最差单月纪录；通胀忧虑与美联储鹰派预期是主因，但估值已跌至近年少见的便宜区间。
跌了多少，到底有多罕见？
据彭博指数，美国州及地方政府债券9月总回报跌幅达4.7%。
这意味着→ 如果月末维持当前水平，将是1987年以来最差单月——近四十年没出现过的跌幅。
用大白话说＝ 市政债一般波动很小，一个月跌近5%，相当于"稳健型资产突然剧烈震荡"。
为什么突然跌这么狠？
直接导火索是通胀忧虑：美伊冲突持续推高能源成本，市场担心物价压力卷土重来。
这反映出 投资者同步押注美联储将维持鹰派立场，全球债市共振下跌，市政债首当其冲。
1年期基准市政债收益率月内累计上行逾100个基点，30年期上行逾60个基点——借贷成本骤升，部分发行人已推迟债券发行计划。
"相对便宜"是什么意思？
市政债收益率(地方政府借钱付的利息)相对于美国国债的比值是衡量性价比的关键指标。
10年期市政债收益率约为同期限国债的80%；30年期该比值已升至约95%。
用大白话说＝ 比值越高，说明市政债相对国债越便宜——当前30年期已接近"打平"水平，历史上这种机会并不常见。
机构怎么看，该不该抄底？
联博投资组合经理克莱门茨和卡彭特在报告中建议投资者顺势布局，理由是收益率走高、估值更具吸引力。
如果你昨天喜欢市政债，今天就应该爱上它。
达里尔·克莱门茨 / 丹尼尔·卡彭特
联博（AllianceBernstein）投资组合经理
（研究报告）
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。