美股散户净买入跌至疫情以来最低
Miles Bennett
散户过去四周净买入收窄至130亿美元，为2020年以来最低；资金并未撤离，而是从「买大盘」切换为「追故事」，传统的散户买盘分析框架正在失效。
散户的钱去哪了？
Vanda Research数据显示，过去四周流入与流出美股之差仅剩130亿美元，卖出速度几乎追平买入。
这意味着→ 散户并非离场，而是净持仓回落至疫情以来低点——买还在买，但不再无差别扫货。
策略师帕特尔（Viraj Patel）的判断：2026年是「选股者的天下」，精选个股取代了过去押注整个大盘的逻辑。
"七巨头"为什么被冷落？
花旗数据：截至6月26日的五个交易日，散户交易仅占七巨头（Magnificent Seven，指苹果、微软、英伟达等七大科技股）总成交量的6%，创四年新低。
用大白话说＝ 2023–2024年这个比例动辄超过20%，2025年大部分时间也在15%以上，如今直接腰斩再腰斩。
英伟达散户占比从9.6%降至8.1%；特斯拉相对最高，仍只有10%，同样逼近2022年以来的历史低位。
这反映出基本面的分化：七巨头组合今年累计跌3.1%，同期标普500涨8.7%——跑输大盘，散户自然用脚投票。
散户现在追的是什么故事？
2026年散户资金像走马灯：年初押能源 → 2月转白银与非美市场 → 4月追芯片股（美光、迈威尔） → 6月涌入加密货币ETF。
SpaceX上市把轮动推向极端：上市前三天散户净买入3.698亿美元，同期英伟达仅8820万美元——一只新股的吸引力几乎盖过全市场。
Vanda Research直言：加密货币、预测市场、体育博彩、私募另类资产都在分食散户的投机资本。用大白话说＝ 找「十倍股」的冲动没变，但战场从股市扩散到了更多场域，股票只是选项之一。
散户情绪有多悲观？
AAII调查（截至7月8日当周）：37.2%看空，36.3%看多，看多比例连续七周低于历史均值37.5%。
自2月中旬以来，除四周外，看空人数均超过看多——这不是短期波动，而是持续近五个月的谨慎情绪。
eToro分析师肯韦尔（Bret Kenwell）指出，芯片股二季度大涨后正在盘整，散户不愿向他们认为已过度扩张的板块投入新资金。
轻仓位意味着什么？
Vanda Research强调：净持仓下降不是看跌信号。这意味着→ 真正容易引发剧烈修正的是「拥挤仓位」，而非「轻仓位」。
摩根大通本周数据印证了这一点：散户净买入89亿美元，高于过去12个月均值68亿美元——买盘没有消失，只是更加挑剔。
用大白话说＝ 关键问题已经不再是「散户有没有在买」，而是「散户现在在追哪个故事」——能否捕捉这一叙事转向，是2026年下半场的核心变量。
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