美国财政部：长期债券发行规模至少数季度内不扩大
N.R. Finch
美国财政部周三宣布维持长期债券拍卖规模不变，下周1250亿美元三批国债如期发行；这一决定为贝森特压低长端收益率的政策争取了时间窗口。
财政部到底说了什么？
财政部明确表示，名义附息债券和浮动利率债券的拍卖规模至少数个季度内不变。
这意味着→ 下周3年期、10年期、30年期国债合计仍为1250亿美元，与近几个季度持平。
用大白话说＝ 市场短期内不用担心政府突然多卖债、把利率推得更高。
为什么"不增发"本身就是新闻？
前财长耶伦任内曾超预期增发长期债券，直接引爆2023年债市大幅抛售。
长期债券发行规模直到2024年5月才稳住，市场此后一直担心新一轮增发周期重启。
这反映出一个核心矛盾：政府要借钱，但多卖长债会推高利率，与贝森特的目标相悖。
增发什么时候才会来？
多数一级交易商（有资格直接向财政部买债的大型机构）预测，2027财年（2026年10月起）才会开始增发。
财政部高级官员确认这与内部计划"完全一致"。
这意味着→ 至少还有一年多的缓冲期，市场可以先消化当前利率水平。
美联储在背后帮了什么忙？
美联储自去年12月起开始购入短期国库券（期限不足一年的短期债务），预计2026财年将滚动续持逾2000亿美元。
用大白话说＝ 美联储替财政部"接盘"了一部分短期借款需求，财政部需要向公众借的钱等额减少。
桑坦德银行经济学家斯坦利据此判断，当前拍卖规模至少还能维持一年甚至更久。
当前市场压力有多大？
10年期美债收益率周五已升至4.74%，为2025年初以来最高。
在这个节点宣布增发，会进一步推高收益率，与贝森特压低长端利率的目标直接冲突。
这反映出财政部提前数季度"预告"增发窗口的用意：等真正调整时，市场已有准备，冲击更小。
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