瑞银：10年期美债收益率需再升65基点才触发资本损失警戒
nashnova research
"再涨65基点才亏钱"——这个数字怎么理解？
瑞银的核心测算：10年期美债收益率需从约5.29%升至约5.94%，持有期间的票息收入才会被债券价格下跌完全抵消。
这意味着→ 只要收益率涨幅不超过65基点，持有10年期美债仍然是赚钱的——票息"扛"得住价格波动。
用大白话说＝ 票息就像一层缓冲垫，收益率越高、垫子越厚；当前5.29%的起点比2022年那轮暴跌时厚得多，所以投资者的容错空间更大。
短端和长端的安全垫差多少？
2年期美债需要收益率再上行225个基点才触发等额资本损失，5年期需要再涨110个基点。
这意味着→ 期限越短，票息覆盖价格波动的能力越强——短债的安全垫是长债的3倍以上。
这反映出一个基本的债券规律：久期（债券价格对利率变动的敏感度）越长，同样幅度的加息带来的价格跌幅越大，票息"扛不住"的概率也越高。
瑞银和嘉信怎么建议配置？
瑞银霍夫曼-布尔哈迪建议：收益型投资者聚焦短期限债券以降低久期风险；能承受波动的投资者可关注中长期债券的战术性机会。
她对最长期限债券仍持谨慎态度，理由是财政压力与AI相关债券发行规模上升构成持续压制。
嘉信马丁同样倾向短期和中期债券，同时看好投资级企业债和高收益债，指出高收益债指数整体质量已随时间改善。
当前收益率处于什么历史位置？
10年期美债收益率本周早些时候触及2002年以来最高水平，约5.29%。
嘉信马丁指出，投资者目前仍在担忧，而非聚焦正面因素——"这些是有吸引力的收益率……从收入角度看，这是相对有吸引力的机会。"
这意味着→ 市场情绪和客观数据出现错位：收益率已是二十年高位，但资金仍在犹豫，这本身可能就是一个逆向信号。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。