瑞银、德银上调Stoxx 600目标价，多机构看涨欧股
Alina Collins
瑞银和德银双双上调斯托克600指数年底目标价，18位策略师平均预测647点、较当前仅差不足1%，但看空阵营已缩至5人。这意味着→ 机构共识正从谨慎转向温和看多，分歧焦点落在盈利能否继续兑现。
谁在加仓、加了多少？
瑞银策略师杰里·福勒最为乐观，目标价上调至690点，隐含约8%涨幅；他坦言此前"过于谨慎"。
美国银行和开普勒证券同步上调目标价，加入看涨阵营。
这意味着→ 调查中仅5位策略师仍看跌，看空声音是本轮调查的明显少数。
盈利修正为什么是核心支撑？
花旗欧洲（不含英国）盈利修正指标升至五年最高，80%的行业处于净上调区间。
用大白话说＝ 不是一两个行业在变好，而是绝大多数行业的分析师都在往上调盈利预期——这种"广度"才是最有说服力的信号。
市场预测2026年欧洲企业EPS增长14%、2027年10%；二季度财报季已有超45%公司超预期，盈利同比增速追踪值11.6%，与一致预期吻合。
ASML（欧洲市值最大的公司）率先交出"超预期并上调指引"的成绩单，这反映出科技权重股正在为整体盈利趋势背书。
宏观情绪翻转了多少？
美银基金经理调查显示，净54%的欧洲投资者预期未来数月股市上涨；而6月时净4%的受访者还在预期下跌。
净37%的投资者押注未来三个月出现"金发女孩"情景（经济强劲增长 + 通胀回落并存），这是2024年10月以来该观点首次成为主流。
这意味着→ 全球经济向好、欧洲大规模财政刺激、AI支出扩散三股力量同时发力，投资者情绪从观望转向积极。
欧股下半年——盈利扩张兑现，还是估值已经透支？
BULL
盈利广度五年最强
80%行业净上调，不是个别板块拉动，是全面改善。
负面催化剂在消退
医疗、消费必需品、奢侈品等权重板块，利空越来越难找。
AI+银行+工业打开空间
盈利上修空间正从科技向更多行业扩散。
BEAR
估值已充分定价
法兴维持600点目标，认为复苏预期已被市场消化。
机构参与度偏低
成交量低于中东冲突前水平，机构已转为净卖出。
宏观风险未消
中东局势、美国中期选举、关税风险及债券收益率上升均构成威胁。
用大白话说＝ 多头赌的是盈利改善还没到头，空头赌的是价格已经把好消息算进去了——三季度财报季就是裁判。
看空阵营的具体担忧是什么？
法兴策略主管罗兰·卡洛扬维持年底600点目标，预期指数小幅下跌。
TFS最为悲观，预期指数跌至585点，隐含约9%跌幅。
彭博智库策略师洛朗·杜耶指出：涨势集中于金融和AI板块，半数行业跑输大盘，盈利大范围下调和能源顺风减弱增加了行情持续性的不确定性。
接下来看什么？
三季度财报季是验证多空分歧的关键节点——盈利修正广度能否持续扩张，将决定当前估值是合理还是透支。
这意味着→ 如果广度收窄、超预期比例下降，空头逻辑会迅速占上风；反之，690点的乐观目标就不算离谱。
用大白话说＝ 现在市场的核心问题只有一个：好消息到底还有多少没被算进股价？
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