瑞银下调布伦特原油预测，霍尔木兹油流回升是主因
Miles Bennett
瑞银7月2日将2026年布伦特均价预测从93.28美元下调至83.74美元，核心原因是霍尔木兹海峡油流恢复已达冲突前水平的约一半，全球原油供应压力正在缓解。
瑞银到底调了哪些数字？
2026年三、四季度预测均调至每桶80美元，全年均价从93.28美元降至83.74美元——一刀砍掉近10美元。
2027年均价预测同样下调10美元，从85美元降至75美元。
75美元/桶是瑞银给出的长期锚（2028年以后），这个数字没有动。
这意味着→ 瑞银认为油价中枢正在系统性下移，而不只是短期波动。
为什么是霍尔木兹海峡？
霍尔木兹海峡（全球约五分之一原油运输必经的咽喉水道）是本次下调的核心驱动。
自美伊谅解备忘录签署以来，经该海峡的石油过境量已回升至冲突前水平的约50%，伊朗出口也在美国封锁放松后重拾动能。
用大白话说＝ 以前堵住的管道正在重新通水，市场上能买到的油多了，价格自然承压。
油价还会继续跌吗？往上呢？
下行风险：海峡更快重开 + 阿联酋等国供应增长强劲 → 布伦特可能被拉向70美元/桶。
上行风险：若美伊谅解备忘录破裂、海峡油流再度受阻 → 布伦特可能重返100美元；若出现更严重的供应中断，价格或升至120美元。
瑞银给出的交易区间是70–100美元/桶，走势取决于两个变量：霍尔木兹正常化的节奏，以及美伊协议能不能撑住。
有什么容易忽略的信号？
近期驶入波斯湾的油轮数量只有驶出油轮的约一半（比例约1:2），说明正常化仍是渐进的、不是一步到位。
中国需求增长放缓，短期内无需大幅动用库存，进口量或维持低位。
这反映出 供应端在松动，但需求端也没在抢——两头同时压油价。
天然气也被波及了？
地缘政治风险溢价消退同样传导至液化天然气（LNG）市场。
瑞银将日韩标杆LNG价格（Japan Korea Marker）今年余下时间的预测从22美元降至17.5美元/百万英热单位，2027年预测从14.5美元降至13美元。
这意味着→ 霍尔木兹通道风险的缓解不只影响原油，整个能源定价体系里的"恐慌溢价"都在退潮。
市场已经在定价了吗？
截至7月2日格林尼治时间09:17，布伦特期货下跌1.3%至70.64美元/桶，WTI（美国西德克萨斯中质原油）同幅下跌至67.72美元/桶。
这已是连续第三个交易日收跌。
用大白话说＝ 市场没有等瑞银报告出来才反应——油价已经在用脚投票，验证的是同一件事：供应恢复的预期正在兑现。
Content is for reference only, not financial advice.