瑞银：标普500估值已消化大部分加息冲击，进一步上行概率较大
nashnova research
美国10年期国债收益率年内累计升约100个基点，标普500远期市盈率已跌17%；瑞银认为估值压缩接近历史极限，若加息节奏温和，股市进一步上行概率较大。
标普500的估值跌了多少？跌够了吗？
标普500未来12个月市盈率自去年11月以来已下跌17%，接近历史上衰退或经济放缓时期逾20%的压缩幅度。
这意味着→ 市场已经把大部分利率冲击"计入价格"，继续大幅杀估值的空间在收窄。
用大白话说＝ 股价里的"泡沫水分"已经被利率挤掉了大半，再往下挤的力度大概率不如前几个月猛。
利率为什么涨这么多？
10年期美债收益率年内累计升约100个基点，最近一个月急升约50个基点。
主因是市场预期大转向：去年秋季市场还在押注美联储降息，现在已转为定价更多加息——1年后1年期利率自去年底已上升约180个基点。
这反映出 市场对通胀韧性的重新定价，而非单纯的恐慌抛售。
瑞银怎么看后市？
瑞银预计美联储加息路径较为温和，前提是通胀及就业未失控。
通胀预期虽然偏高，但目前仍处于受控区间，尚未触发更激进的紧缩。
这意味着→ 只要美联储不被迫"踩油门式加息"，估值已经跌到位的股市大概率向上修复。
历史数据怎么说？
利率急升后一年，标普500平均反弹10%。
若美联储一年内加息幅度不超过1个百分点，平均反弹幅度更可达18%。
用大白话说＝ 加息本身不可怕，可怕的是加得又快又猛；节奏温和的话，历史站在多头这边。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。