先锋集团超越贝莱德，成为美国最大ETF发行商
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先锋集团以4.39万亿美元ETF资产规模超越贝莱德，终结后者逾二十年的霸主地位；但贝莱德费率是先锋的四倍，规模领先未必意味着赚钱领先。
谁反超了谁，差距有多大？
据彭博汇编数据，先锋目前管理116只美国上市ETF，总资产约4.39万亿美元，高于贝莱德的4.36万亿美元。
这一格局自2003年起延续逾二十年，贝莱德一直是美国最大ETF发行商。这意味着→ 这不是小幅波动，而是一次结构性的排名更替。
最新一个交易日，先锋ETF获得130亿美元资金流入，直接推动总资产反超。
钱为什么一直往先锋涌？
2026年初至今，先锋旗下ETF累计吸收约2910亿美元资金，领先贝莱德逾1000亿美元。
其中旗舰产品VOO（追踪标普500指数）年初至今流入近1130亿美元，上周成为全球首只资产规模突破1万亿美元的ETF。
Strategas Securities首席ETF策略师Todd Sohn将先锋的资金流入特征概括为"象征性的，却又机械式的"——用大白话说＝ 先锋的客户不怎么择时，市场涨跌都在定投，资金流入几乎像自动程序。
产品少反而是优势？
TMX VettaFi研究主管Roxanna Islam指出，先锋的产品线相对简洁，以超低费率的指数型ETF见长，主要覆盖股票和固定收益。
贝莱德管理逾480只美国上市ETF，覆盖几乎所有资产类别。但Islam认为，"并非所有产品都能像低费率核心ETF那样具备高黏性"。
这反映出 ETF行业一个反直觉的规律：产品线越宽未必越能留住钱，费率越低、定位越清晰的核心产品，反而资金黏性最强。
规模第一，但谁更赚钱？
据彭博智库数据，贝莱德旗下ETF的资产加权平均费率为16个基点，是先锋平均4个基点的四倍。
这意味着→ 贝莱德在管理规模略低的情况下，费用收入仍远高于先锋——规模排名和盈利能力是两件事。
用大白话说＝ 先锋赢了"谁管的钱多"的比赛，但贝莱德在"谁靠管钱赚得多"这场比赛里依然大幅领先。
Vanguard是大多数人的'最后一家基金公司'，客户流失率极低。Bogle创立Vanguard的初衷，就是打造一家对投资者而言更具永久性的公司，他显然成功了。
Eric Balchunas
彭博智库高级ETF分析师
(2026年6月12日)
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