华尔街老将：债市正重演1987年黑色星期一前夕信号
nashnova research
1987年那次崩盘前发生了什么？
1987年8月美股触及历史高点，两个月后道琼斯单日暴跌近23%。
崩盘前夕，美国10年期国债收益率最高触及9.89%，英国10年期达10.12%——债券已能提供与股票相当的回报。
这意味着→ 当债券回报追上股票，资金就会从股市搬家到债市，股市失去"别无选择"的资金支撑。
为什么说当前在重演同样的逻辑？
新冠期间各国央行把利率压到接近零，企业趁机大量发行低票息长期债券——比如苹果发行的2060年到期、票息仅2.55%的债券。
随后央行转向加息，新债收益率大幅走高，旧债只能折价交易。
用大白话说＝ 当年便宜借的钱，现在变成了市场上的"打折商品"，折扣越深，买入者拿到的实际回报就越高。
折价到什么程度？回报有多高？
麦克唐纳举例：Alphabet 2026年2月以接近面值发行的100年期英镑债券，到今年夏天价格已跌至面值的约87%，收益率升破7%。
甲骨文(Oracle)长期债券收益率同样飙升至7%-8%区间。
他用"72法则"(72法则：用72除以利率，得出本金翻倍所需年数)算账：7%-8%收益率下，本金约九年翻倍——"这就是股票级回报，它开始从股市抢走资金份额。"
那现在该买债券还是该跑？
麦克唐纳认为，若债券再经历一轮下跌，将带来"极佳的买入机会"。
但他同时警告，能源价格持续上涨正在加剧衰退风险，这是股市面临的另一重压力。
这意味着→ 债市信号与宏观风险能否同步演化，将是判断本轮股市走向的关键变量——债券抢走资金是慢刀，衰退才是快刀。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。