富国银行：情绪指标触八年高位，建议CPI前对冲
Nashnova编辑部
富国银行情绪指标8月升至1.4，为2018年1月以来最强卖出信号，建议投资者在7月CPI公布前建立对冲头寸——若数据偏热，市场叙事可能转向滞胀担忧。
这个"情绪指标"到底在说什么？
富国银行的情绪指标综合了标普500价格走势、看跌/看涨比率、期货持仓、ETF资金流向及偏斜指数五项数据生成。
8月读数升至1.4，进入卖出区间。这意味着→ 市场情绪已经过热，投资者整体太乐观了。
历史规律：指标进入卖出区间后，标普500在随后三个月内平均下跌约2%。
为什么CPI是眼下最关键的一个数字？
7月CPI将于周三上午8:30（美东时间）公布，多家银行预计同比涨幅3.4%，略低于6月的3.5%。
富国银行将这份数据称为"重大障碍"——此后还有英伟达、博通财报和月底的杰克逊霍尔年会，但CPI排在最前面。
用大白话说＝ 如果通胀没有如预期降温，叠加上周偏弱的就业报告，市场可能从"软着陆"剧本转向滞胀担忧。
对冲成本低，但到底该怎么想？
市场目前对CPI当日标普500的隐含波动幅度约0.6%，低于过去两年日均波动均值。这意味着→ 期权市场定价偏平静，对冲成本相对低廉。
富国银行明确表态："倾向于对冲偏热数据的风险。"
但一个有趣的历史数据：在类似情形（无单一板块极端信号）下，纳斯达克100在随后三个月跑赢标普500约3%，历史成功率100%。本月纳指100已涨4.7%，标普500涨3.3%。
既然发了卖出信号，为什么整体还看多？
二季度每股收益（EPS）同比增长30%，超出华尔街一致预期约8%，为逾四年来最强增速。
更重要的是盈利强势正在扩散：非科技公司超预期幅度约10%，而"科技七巨头"超预期幅度约4%。这反映出 AI支出正从科技圈向更广泛的经济领域渗透。
用大白话说＝ 情绪指标说"短期别太贪"，但企业盈利说"基本面还撑得住"——富国银行的建议是对冲短期风险，不改中期多头方向。
哪些板块被点名推荐？
富国银行推荐三个方向：科技、工业、金融服务。
逻辑链条：AI资本开支 → 科技硬件受益 → 工业和金融作为AI渗透的下一站开始兑现盈利。
CPI数据能否印证通胀降温路径，将直接决定市场在杰克逊霍尔年会前的风险偏好走向。
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