高盛下调铝价预测，铝价逆势反弹1.1%
Miles Bennett
高盛将2026年全球铝市场缺口预测从72万吨砍至10万吨，同日伦敦铝价却反弹1.1%至3,120美元上方——中国资金抢跑生产商半年报行情，与投行看空形成短期背离。
铝价当天怎么走的？
伦敦金属交易所铝期货盘中最高涨1.1%，触及每吨3,120美元以上，随后涨幅收窄至0.8%，报3,115美元。
此前铝价已跌至近四个月低点，当天属于超跌后的技术性反弹。
同日高盛发布铝价下调报告，价格走势与投行观点形成明显背离。
谁在买？为什么逆势做多？
民生期货基本金属研究主管吴坤金向彭博社表示：部分中国基金周一将资金转向金属股票和期货。
原因有两条：一是市场预期中国铝生产商上半年业绩稳健；二是二季度利润率因中东供应中断后的价格上涨而大幅改善。
这意味着→ 这轮反弹不是看多铝的长期逻辑，而是抢跑半年报行情——赌的是短期业绩兑现。
高盛到底改了什么？
供需缺口：2026年全球铝市场缺口从72万吨大幅下调至10万吨；2027年过剩量从59万吨上调至约150万吨。
价格预测：2026年四季度铝价从每吨3,200美元降至2,950美元；2027年全年均价从2,950美元降至2,700美元。
用大白话说＝ 高盛认为铝从"供不应求"变成了"快要过剩"，而且过剩的规模比之前预想的大得多。
为什么预测变化这么大？
核心驱动因素是中东供应恢复速度快于预期。
中东最大铝生产商阿联酋全球铝业上周表示，计划加快恢复其在阿布扎比受损设施的生产。
这反映出 此前美伊冲突推高铝价的逻辑正在瓦解——和平协议落地后，市场焦点已从"供应中断"转向"产能何时回来"。
接下来盯什么？
短期关键变量：中国铝生产商半年报能否兑现市场对利润改善的预期——若业绩不达预期，抢跑资金可能迅速撤出。
中期关键变量：中东产能恢复的实际节奏——若恢复快于高盛预测，库存累积压力将提前显现，铝价面临进一步下行风险。
铝业股周一同步上涨：世纪铝业涨4.5%，美国铝业涨2.3%，Constellium涨2.3%，凯撒铝业涨1.9%。
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