印度卢比创新低，市场赌汇率“破100”大关

受持续延宕的美伊战争引发的油价暴涨冲击，印度卢比再遭重创。

周三，作为亚洲今年表现最差的货币，印度卢比兑美元汇率在盘中一度暴跌至 96.9650 的历史新低，逼近 97 关口。

面对本币急剧失血，彭博援引知情交易员透露，印度央行（RBI）周三已紧急入市干预，在离岸及在岸市场小幅抛售美元以缓和跌势。

今年以来，印度卢比累计跌幅已超 7%，远超央行此前宣称的 3% 至 4% 的“正常年化贬值区间”。目前，华尔街各大机构正紧急修正预期，全球跨境基金甚至已开始对赌卢比跌向 100 这一前所未有的三位数历史心理大关。

一场由“能源账单”与“外资出逃”引发的踩踏

作为高度依赖能源进口的国家，印度经济对国际油价极为敏感。

持续了近三个月的中东冲突导致国际油价高企，不仅让印度的贸易逆差严重恶化，还引发了市场对政府燃油补贴成本失控的强烈担忧。

对于投资印度资产的全球基金而言，汇率的剧烈贬值正迅速蚕食其本土投资收益。在联美储等主要央行可能因高通胀继续加息（Higher for longer）的宏观阴霾下，外资正以史无前例的速度逃离印度市场：

• 股市惨遭清仓： 2026年至今，全球投资者已从印度股市中撤出了创纪录的 230 亿美元资金。

• 债市门可罗雀： 外资今年仅购买了 13 亿美元符合纳入国际指数资格的印度本土债券。

安本资产管理（Aberdeen Investments）新兴市场主权债主管埃德温·古铁雷斯（Edwin Gutierrez）坦言：“我们对中东冲突的解决前景一直持悲观态度，并预料到高油价将长期持续，这自然对印度极为不利。”

目前，安本以及 Gamma 资管均对卢比维持“减持（Underweight）”评级，纽伯格伯曼（Neuberger Berman）也明确表示目前绝不加仓印度资产。

“破100”渐成现实场景，华尔街集体下调目标价

随着卢比在短期内连续跌穿 95 和 96 两道关键防线，市场恐慌情绪正加速蔓延。

“卢比极易进一步贬值，兑美元破 100 将是一个极为关键的心理门槛，投资者正越来越多地聚焦于这一场景。”Gamma Asset 全球宏观投资组合经理拉杰夫·德·梅洛（Rajeev De Mello）指出，“最直接的导火索将是油价的下一轮飙升。”

受此影响，各大跨国银行经济学家纷纷紧急下调卢比预测：

• 星展银行/澳新银行（ANZ）： 将年底卢比目标价由先前的 93 调贬至 97.5。

• 汇丰银行（HSBC）： 将目标价由 93.5 下调至 95.5。

• 科塔克马辛德拉银行（Kotak Mahindra Bank）： 预计卢比近期将在 93 至 99 的宽幅区间内剧烈震荡。

不过，市场上并非完全是一边倒的悲观情绪。

欧洲最大的资管机构东方汇理（Amundi Investment Institute）全球宏观经济主管亚历山大·贝拉尔迪（Alessia Berardi）认为，亚洲货币在经历集体深跌后，估值已极具性价比，未来不排除出现超预期反弹升值的可能性。

压力倒逼，印度央行下一步“牌”在哪里？

虽然印度央行多次强调其干预的核心目的是“平抑汇率剧烈波动”，而非死守某一特定点位，但分析师普遍认为，如果汇率在 97 至 97.50 区间内继续录得自由落体式的失控下跌，将逼迫印方祭出更强硬的行政手段。

三菱日联银行（MUFG Bank）新加坡高级外汇分析师 Michael Wan 透露，印度官方可能正在紧急起草新一轮的资本管制和汇率防御预案。澳新银行外汇策略师 Dhiraj Nim 也预计，若贬值压力持续，印度央行或将推出旨在吸引外部资本结汇的新激励政策。

大都会人寿投资管理（MetLife Investment Management）投资经理安德斯·法格曼（Anders Faergemann）强调，一旦卢比真的失守 100 大关，势必将大幅拉高印度的整体风险溢价，届时如何通过提高收益率来补偿海外投资者，将严重考验印度货币当局的政策弹药库。