日本GDP超预期增长，加息预期与债市压力并存

日本2026年第一季度实际GDP环比增长0.5%，折合年率增长2.1%。这一增速高于此前季度0.2%的增幅，也超过了经济学家预期的0.4%。私人消费小幅回升0.3%，资本支出增长0.3%，显示出国内需求处于缓慢且脆弱的复苏阶段。

经济增长回升叠加中东局势推高大宗商品价格，加剧了市场对国内通胀失控的担忧。主流观点预测，日本央行可能在6月会议上将政策利率由0.75%上调至1.0%。政策制定者正陷入两难：按兵不动恐导致日元贬值并推高通胀，而激进加息则可能通过抑制家庭支出和企业利润，从而削弱整体经济活力。

财政端压力同样显著，日本财务大臣片山皋月在巴黎出席G7财长和央行行长会议期间表示，政府在编制应对中东冲突的补充预算时，已将债券市场波动纳入风险考量。

此前，日本首相高市早苗呼吁编制补充预算的立场，已导致日本国债收益率显著走高。其中，30年期国债收益率触及1999年以来最高水平，10年期与20年期国债收益率则创下1996年以来的新高。市场分析认为，投资者对后续大规模发债可能导致的财政恶化深感不安。