德鲁肯米勒批评贝森特回购长债是错误
Nashnova编辑部
亿万富翁投资人德鲁肯米勒在《华尔街日报》撰文，直指财长贝森特翻倍回购长期国债的计划是错误——政府试图用行政力量压制市场价格信号，历史上从未赢过。
德鲁肯米勒到底在反对什么？
财长贝森特宣布将10至30年期国债的季度回购规模翻倍，目标是压低长端融资成本、支撑经济。
这意味着→ 财政部绕过美联储，自己动手做了一次类似"扭转操作"(Operation Twist，央行卖短买长、压低长期利率的经典工具)——但操盘者换成了财政部。
德鲁肯米勒的核心反对理由只有一句："政府试图以行政力量对抗市场基本面，最终总是输家。"
为什么他说10年期美债收益率"不能压"？
德鲁肯米勒将10年期美债收益率定性为"全球最重要的价格"，同时也是"美国仅剩的财政纪律执行者"。
用大白话说＝ 这个利率是市场对美国政府借债能力的实时打分——分数越高，说明市场越担心你还不起。压住分数不等于问题消失。
他指出当前长端收益率大约与经济名义增速持平，金融条件属于宽松而非紧缩——债市不是在"扮演债券义警"，而是"终于开始清嗓子"。
这番批评为什么分量特别重？
德鲁肯米勒与贝森特渊源极深：贝森特早年在索罗斯旗下做交易时，每天与德鲁肯米勒通话。
这反映出不是政治对手在攻击，而是贝森特的前同行、近五十年交易经验的老手公开说"你搞错了"——市场资深人士对财政部越界介入债市的担忧已经溢出私下对话。
德鲁肯米勒此前曾公开称赞贝森特，此番措辞强硬的转向，本身就是一个信号。
接下来看什么？
贝森特的回购计划预计9月9日生效。
这意味着→ 届时长端收益率能否在操作启动后获得持续压制，将是检验这场博弈结果的关键节点。
用大白话说＝ 如果回购一启动、收益率短暂下行后又弹回来，就等于市场当面否决了财政部的干预——德鲁肯米勒赌的正是这个结果。
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