阿波罗斯洛克：财政压力下利率将长期维持高位
Nashnova编辑部
阿波罗首席经济学家斯洛克指出，美国债务激增、赤字高企与科技巨头债券发行三重压力叠加，意味着利率将在更长时间内维持高位——这将重新定价几乎所有资产类别。
美国到底借了多少钱？
自2006年以来，联邦总债务增加了32万亿美元，同期名义GDP仅增长约19万亿美元。
这意味着→ 债务规模接近翻五倍，经济体量不足翻2.5倍——借钱的速度远远跑赢了赚钱的速度。
公众持有债务占GDP比率已从不足40%攀升至约100%，相当于全国一年的产出刚好够还债。
未来会好转吗？
美国国会预算办公室（CBO）预测，按现行政策路径，公众持有债务占GDP比率将从100%继续攀升至175%。
行政管理和预算局（OMB）预测未来数年预算赤字将维持在GDP的5%左右，而当前实际赤字运行速度已接近6%。
用大白话说＝ 如此规模的赤字通常只在经济衰退期出现，但现在美国经济处于充分就业状态——没有衰退的借口，却花着衰退时才有的钱。
为什么有人说"别再压利率了"？
投资人德鲁肯米勒在《华尔街日报》撰文，认为美国财政部应停止通过回购操作压制长端收益率，转而直接应对赤字问题。
他将长端美债收益率定性为"美国仅剩的财政纪律执行者"。
这意味着→ 如果人为压低长期利率，市场就失去了对政府乱花钱发出警告的最后一个工具。
对投资者意味着什么？
斯洛克的结论是：财政赤字、潜在加息路径与科技巨头债券发行对国债需求的挤出，三重因素叠加，利率将持续高于此前预期。
这反映出一个更深层的判断——"higher for longer"不再只是美联储的口号，而是财政结构决定的长期现实。
长端收益率能否真正发挥财政约束功能，将成为观察美国债务可持续性的关键变量。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。