1380亿美元收购债务将涌入信贷市场，供给创2007年来新高
nashnova research
银行家准备向信贷市场抛售逾1380亿美元收购融资债务，美国部分创2007年以来新高，欧洲创2021年以来最大。这意味着→ 并购回暖的账单正集中到期，市场能否接住这波供给，将决定下半年信贷定价的方向。
1380亿美元从哪来？
据摩根大通数据，欧洲融资管道约400亿欧元（约460亿美元），美国约920亿美元，全部用于支持杠杆收购。
美国数据中心融资需求可能额外贡献多达800亿美元，但未计入上述数字。
这意味着→ 如果算上数据中心，实际等待消化的债务总量可能超过2000亿美元。
哪些大宗交易已经在排队？
花旗正为KKR收购医疗器械商Integer Holdings推介21亿美元贷款；美银和德银已启动28亿欧元银团贷款，支持铂金资本收购雀巢饮用水业务部分股权。
跨境方面，EQT收购英国检测集团英特科的融资达50亿英镑（约68亿美元）；意大利药企Recordati收购融资包含60亿欧元高收益债券。
用大白话说＝ 从医疗器械、饮用水到快递柜、制药，各行各业的大额收购贷款正同时挤进一条通道。
市场有钱接吗？
截至9月2日当周，美国杠杆贷款基金录得今年1月以来最大单周净流入；CLO（抵押贷款凭证，一种把大量贷款打包后卖给投资者的工具）发行量持续攀升，是主要买盘来源。
洞察投资管理高收益组合经理布拉甘扎表示：企业希望在美国中期选举及其不确定性之前完成融资，投资者手中有资金待部署，情绪整体偏正面。
这反映出 当前市场并不缺钱——真正的问题在于，钱够不够多、够不够快地流向每一笔交易。
利差会被推宽吗？
市场人士预计，欧洲优质单B评级定期贷款利差约为Euribor（欧元银行间拆借利率）上浮325–350个基点，顺利时可收窄至300个基点。
资质较弱的交易定价可能高达375–425个基点。用大白话说＝ 同样是借钱收购，信用好的公司和信用差的公司之间，借贷成本差距正在拉大。
摩根大通诺亚·罗斯警告：尽管供给已被充分预告、投资者有资金可配置，如此大规模的供给仍存在利差走阔的压力风险。
最坏的情况是什么？
银行家警惕重蹈2022年熊市覆辙——当时大量贷款积压在银行资产负债表上卖不出去，行业称之为"悬挂贷款"。
目前，以摩根大通为首的银行团仍持有约53亿美元的软件公司Qualtrics International融资待售，这是上一轮遗留的"存货"。
这意味着→ 大规模供给能否被平稳消化，很大程度取决于中期选举前宏观环境的稳定性，以及地缘局势对通胀预期的影响。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。