2026年一季度对冲基金13F持仓全景扫描

随着美东时间周五13F申报截止日到来，逾20家顶级对冲基金和资管机构的季度持仓悉数曝光。截至3月31日，AI算力链条吸引大规模增持、航空板块时隔多年强势回归、医疗保险股遭多方联合抛售，成为本季度机构操盘的三大鲜明主线。

伯克希尔：权力交接引发换仓地震

本次最受关注的申报来自伯克希尔·哈撒韦。沃伦·巴菲特卸任后的首个完整季度，新任CEO格雷格·阿贝尔对投资组合大刀阔斧，一口气清仓了至少14只个股。

据《华尔街日报》报道，这些均为前选股人托德·科姆斯昔日管理的持仓。科姆斯已于去年12月离职加盟摩根大通，此番大规模换仓，外界视之为阿贝尔正式宣示掌舵风格的一次标志性动作。

新建仓位中，最受市场瞩目的是斥资约26亿美元入股达美航空（Delta Airlines），持股3980万股，持股比例约6.1%，消息公布后达美股价盘后涨逾3%。

这一动作令市场不禁回望伯克希尔与航空业的恩怨情仇：巴菲特曾在2001年自嘲若再冲动买入航空股就打电话给"戒航热线"；2016年伯克希尔再度大举入股四大美国航空公司；2020年新冠疫情重创行业时，巴菲特又悉数清仓，包括达美、西南、美国、联合四家航司。如今时隔六年，阿贝尔选择以更高的价格重返这一赛道，态度鲜明。

除达美航空外，伯克希尔还小幅建仓零售商梅西百货（Macy's），此前梅西百货因销售前景好于预期已有一波涨幅，13F公告后盘后再涨逾6%。

值得注意的是，伯克希尔在本季度还大举加仓Alphabet，GOOGL持股从1785万股猛增至5425万股，GOOG新建359万股仓位，以及将Lennar（LEN）从705万股扩至1010万股，并将《纽约时报》持股从507万股大幅扩至1515万股——显示阿贝尔并非简单守成，而是在特定方向上颇为进取。

清仓名单则令市场咋舌。亚马逊2276万股全部出清；信用卡双雄Visa与万事达卡合计市值逾50亿美元的仓位被悉数清空；联合健康（UNH）短暂持仓后即告出局，消息公布后联合健康盘后跌约2.5%；此外，帝亚吉欧（Diageo）、Pool Corp、Charter Communications、多米诺披萨（Domino's Pizza）、HEICO、Lamar Advertising、Allegion、怡安（AON）、Liberty Latin America均遭全数清仓，合计清仓品种多达十余只。

与此同时，雪佛龙仓位从1.3亿股大幅削减至8438万股，星座品牌（Constellation Brands）从1300万股砍至63万股，美国钢铁母公司Nucor、DaVita、美国银行亦均有不同程度减持。

阿贝尔时代的首份成绩单，既有大刀阔斧的清仓决断，也有颇具进取心的新布局，市场对这位"后巴菲特"时代掌舵者的操盘风格，将继续保持高度关注。

AI算力：最广泛的机构共识

英伟达（NVIDIA）、博通（Broadcom）、谷歌母公司Alphabet，以及芯片设计架构龙头ARM，构成了本季度机构增持最集中的主轴，几乎跨越所有投资风格。

老虎环球（Tiger Global）将英伟达持仓从1100万股提升至1200万股，同步加仓博通至360万股，并在应用材料（AMAT）上也加大了押注。高门资本（Altimeter Capital）同样大幅加仓英伟达至934万股，并新建ARM仓位172万股，旗下Brad Gerstner将这一布局定性为对AI基础设施长期价值的信心投票。参议员投资集团（Senator Investment Group）则在本季度新建了博通、应用材料（AMAT）仓位，英伟达仓位也从50.5万股扩至82.5万股。

谷歌方面，伯克希尔·哈撒韦最为激进，将GOOGL持股从1785万股猛增至5425万股；TCI基金（Chris Hohn掌舵）则新建GOOGL仓位246万股，同时将GOOG加至885万股；鲍伯斯特资本（Baupost，Seth Klarman）、D1资本亦相继新建谷歌头寸。台积电（TSM）方面，老虎环球将持股从370万股增至560万股，埃明斯资本（Eminence Capital）新建42.2万股，D1资本新建32.9万股。

航空板块：六年后的重逢

航空股是本季度另一显著主题。伯克希尔新建达美航空仓位，延续了巴菲特时代从2020年全面清仓后的"复仇式回归"叙事；

兰斯顿合伙（Lansdowne Partners）则将达美仓位增至250万股，并将联合航空（UAL）扩至150万股；

Long Pond资本亦新建达美仓位。多空力量在航空股上形成共振，或预示着机构对美国航空业在后疫情时代盈利韧性的集体重估。

医疗保险：罕见的做空共识

联合健康（UnitedHealth）成为本季度遭机构最一致回避的板块。伯克希尔全清联合健康；埃明斯资本清仓37.8万股；参议员投资集团将持股从7.5万股削至3.5万股；德鲁肯米勒的杜凯恩家族办公室（Duquesne）亦完全出清；连老虎环球也将持仓削至35万股。这一集体撤退的背后，是联合健康在美国政府医保付款政策调整下持续承压，股价已大幅回调。

分歧浮现：共识之外的交锋

在谷歌上，以潘兴广场（Pershing Square，Bill Ackman）为代表的机构大幅减仓，仅剩31.2万股，与伯克希尔、TCI的大举加仓形成鲜明对比。

微软（MSFT）同样两极分化：潘兴广场新建仓位565万股，押注微软的AI商业化前景；而TCI基金却将微软持股从1678万股骤降至273万股，老虎环球亦将微软减持过半，显示出对其估值的顾虑。

台积电上的分歧同样突出。老虎环球、埃明斯、D1大举买入的同时，杜凯恩家族办公室、第三点资本（Third Point）、参议员投资集团均有减持，索罗斯资本更将台积电仓位从8.3万股砍至仅5000股。亚马逊方面，鲍伯斯特资本将持股从210万增至310万股，D1资本、潘兴广场亦同步加仓；而伯克希尔选择完全清仓，ValueAct也削减了超过50万股。

喜马拉雅资本本季度新建腾讯音乐（TME）仓位659万股，并新增标普全球（SPGI）、穆迪（MCO）、MSCI三只金融数据标的，维持拼多多（PDD）461万股不变，整体风格偏向质量成长。软银（SoftBank）持仓变动有限，继续维持英特尔8696万股的大规模持仓，并将T-Mobile持股从2850万股大幅削减至1000万股。

格林莱特资本（Greenlight，David Einhorn）则一反常态，将Peloton（PTON）从25万股猛增至1011万股，同时新建多只困境反转类标的，显示其逆向价值策略仍在坚守。