2026上半年车企半年报：乘用车利润腰斩，商用车逆势增19%
nashnova research
15家乘用车企上半年合计净利润202亿元、同比跌约45%，8家商用车企合计净利润90亿元、同比增约19%——同一个行业，两条完全相反的利润曲线。
一句话：上半年汽车行业到底赚了多少钱？
15家乘用车企合计归母净利润约202亿元，比去年同期的366亿元缩水近一半；12家业绩恶化、8家亏损。
8家商用车企合计归母净利润约90亿元，同比增长约19%，全部盈利，其中6家增利。
这意味着→ 乘用车和商用车虽然都叫"汽车"，但正处在完全不同的周期位置：一个在消化换代成本，一个在吃出口红利。
乘用车的钱被什么吃掉了？
盈利高度集中：比亚迪、吉利、奇瑞、上汽四家合计赚约351亿元，占盈利企业利润的九成以上；其余8家合计亏损约184亿元。
国内销量828.8万辆、同比降24.3%，出口443.2万辆、增71.7%——国内缩量逼着厂家打折促销，出口在一定程度上补了缺口。
用大白话说＝ 赚钱的只有头部四家，剩下的不是在亏就是在亏的路上；国内市场卖不动，海外暂时撑住了场面。
赛力斯和理想为什么突然由盈转亏？
赛力斯收入降7.87%至574.93亿元，由盈利29.41亿元转为亏损17.17亿元；研发费用增27.44%至37.34亿元，经营现金流由净流入144.37亿元转为净流出123.76亿元。
公司归因于二季度主力车型处于迭代过渡期、电池和芯片等核心零部件涨价，以及计提无形资产减值约15.7亿元。
理想由盈利17.43亿元转为亏损39.81亿元；两家合计减少利润约104亿元。这意味着→ 产品换代不是换个外壳那么简单——收入、费用、现金流会被同时冲击，利润表上是"三面夹攻"。
头部车企毛利率在涨，利润为什么还在跌？
比亚迪毛利率升0.84个百分点至18.85%，净利润仍降20.54%至123.25亿元；吉利毛利率升1.6个百分点至17.9%，净利润小幅下降至90.91亿元。
华创证券数据显示，二季度乘用车样本企业毛利率同比提高0.3个百分点，但期间费用率提高了1.4个百分点。
用大白话说＝ 造车本身的利润空间其实没缩小，但研发、销售、汇兑损失、资产减值这些"车间外面的账单"把多赚的钱又吃回去了。
商用车凭什么逆势赚钱？
上半年商用车出口66.4万辆、增32.5%，贡献了销量增量的约九成；重卡增长22.6%，轻卡仅增1.3%——出口和重卡是两台利润发动机。
中国重汽净利润43.25亿元，占样本近一半；重卡出口10.84万辆，出口收入增54%至309.12亿元。但综合毛利率由约15.1%降至13.9%。这意味着→ 赚更多钱靠的是量大，单辆车赚的钱反而没有增加。
新能源商用车上半年渗透率达30.4%，销量增40.2%。行业分析人士指出，部分场景全生命周期成本已低于燃油车；向长途干线扩展取决于续航、载重、补能和残值。
出口救了短期，下半年还能撑住吗？
上半年整车出口509.6万辆、增65.3%；新能源出口235.5万辆、增1.2倍。奇瑞境外收入占比由46.3%升至69.1%，比亚迪出口79.2万辆、增68%。
但出口放量之后，海运、关税、认证、售后、海外工厂爬坡都在吃毛利。长城上年同期确认22.74亿元海外税收补贴收益，本期汇兑收益同比减少17.59亿元；长安汇兑由净收益13.56亿元转为净损失2.3亿元。
6月经销商库存系数1.58，超过1.5的警戒线，月末库存约250万辆。这意味着→ 如果批发和零售的缺口继续扩大，库存压力会以折扣、减产或减值的形式滞后出现在利润表里——短期靠出口撑住的利润，长期要看国内市场能不能止跌。
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