全球财经晚报 · 2026年5月15日

一、宏观 & 地缘政治

【1】中美元首北京会晤：经贸有所推进，政治分歧犹存

习近平与特朗普在北京举行约2.5小时会谈，经贸团队晚间达成"总体平衡积极"的阶段性成果。

经贸层面，中方承诺购买200架波音飞机（均配通用电气发动机），并附有"潜在750架"的追加承诺。但市场原本预期采购量从500架起步，实际数字低于预期，波音股价应声下跌逾4%。此外，中方同意扩大能源和农产品进口，包括大量采购美国大豆；美方则考虑解除对部分中国炼油厂的制裁，后续将有更多名单跟进。值得关注的是，据媒体报道，美方已批准英伟达H200芯片向阿里巴巴、腾讯等10家中国科技公司出售，中美科技博弈出现实质性松动。双方还就维护霍尔木兹海峡开放达成共识；习近平明确表态，伊朗不能拥有核武器。

政治层面，分歧依然显著。习近平在会谈中明确警告，台湾问题若处理不当，可能导致中美"碰撞乃至冲突"。会后，国务卿鲁比奥重申美国台湾政策不变，反对任何以武力改变现状的企图。两国声明也存在明显出入：白宫声明对台湾只字未提，中方声明则将台湾列为核心关切。

【2】美伊局势：谈判僵而未破，强硬与接触信号并行

美国正式拒绝伊朗提出的"14点"书面和平方案，重申核问题上的强硬立场。特朗普发出"彻底毁灭"威胁，称可以袭击伊朗的桥梁和电力设施。

但与此同时，对话的窗口并未完全关闭。伊朗外长称"已收到美方希望继续谈判的信息"；特朗普表示可以接受伊朗暂停核计划20年，前提是"必须是真实承诺"，并强调"最不需要的就是战争"。伊朗外长亦表示，霍尔木兹海峡对友好国家的商业船只仍然开放，但通行需与伊朗军方协调。德国总理默茨与特朗普会谈后达成共识：伊朗必须重回谈判桌。

重要背景：霍尔木兹海峡实际封锁已持续约11周。全球集装箱运价指数自战争爆发以来累计上涨超30%，亚欧航线大规模改道好望角，单程增加约两周时间，对美国通胀的二次传导效应正在加速显现。

【3】全球长债收益率集体飙升，G7紧急磋商

全球主要经济体长期国债收益率同步大幅上行：

• 美国30年期国债收益率突破5%关键关口，拍卖得标利率5.046%，为2007年以来首次

• 英国30年期国债收益率升至5.815%，创1998年以来新高，单日上行逾16个基点，市场出现"新版特拉斯时刻"警告

• 日本30年期国债收益率突破4%，为1999年以来首次

• 欧洲多国国债收益率同步攀升，斯托克600跌幅扩大

• 韩国KOSPI指数暴跌6%，债市压力蔓延至股市

G7已就此轮收益率集体飙升召开紧急磋商。美银策略师Hartnett警告：当前半导体指数偏离200日均线的幅度已超过互联网泡沫时期；若美国CPI升破4%，风险资产通常进入回调，6月初可能是重要的获利了结窗口。

【4】美联储换届：鲍威尔卸任，沃什正式接任

5月15日是鲍威尔任期最后一天，凯文·沃什（Kevin Warsh）正式接任美联储主席。沃什的首次FOMC会议定于6月16—17日，届时将直面30年美债收益率站上5%的债市压力。

市场对新任主席的预期已明显偏鹰：高盛最新预测2026年全年美联储降息次数为零；与此同时，市场已开始为12月加息定价，这是年内首次出现此类预期。华福证券指出，历史数据显示，美联储换届后3—6个月市场波动风险显著加剧，历史6个月最大回撤达-13.14%。

【5】新兴市场多线承压

能源危机正向货币危机演变。自伊朗战争爆发，跌幅最深的货币几乎全为能源进口国：韩元、印度卢比、菲律宾比索、埃及镑等均承受较大压力。

• 韩国央行：维持货币紧缩立场，重点关注家庭负债和房价风险

• 印度卢比：跌至历史新低，贸易逆差持续扩大

• 土耳其：若油价持续维持100美元/桶，2026年财政赤字占GDP比例将从3%升至约4%

二、美股 & 港股个股

指数层面

美欧股指期货集体走低。纳斯达克100指数期货跌1.77%，标普500指数期货跌1.24%，道琼斯指数期货跌0.96%；欧洲方面，英国富时100、法国CAC40、德国DAX30均跌约1.6%—2.0%。

个股动态

【Cerebras（CBRS）】 上市次日盘前急转直下。周五盘前一度涨约6%，随后迅速回落，最新跌幅达2.6%。此前一天，该股以185美元发行价登陆纳斯达克，首日收于331.07美元，涨幅68%，市值约950亿美元。本次IPO共发售3000万股，募资55.5亿美元，为2019年Uber以来美国科技公司最大规模IPO。分析师对其技术成熟度仍存质疑。

【应用材料（AMAT）】 最新季度业绩超预期，盘后涨2.7%；但book-to-bill比率低于1，市场对半导体设备需求持续性存疑。

【三星电子】 半导体生产线已进入紧急管理模式，提前减产以应对5月21日大规模罢工。预计经济损失高达100万亿韩元（约670亿美元），将对全球存储芯片供应链构成冲击。与此同时，三星正在开发下一代HBM封装技术，或用于智能手机等移动设备。

【本田（Honda）】 2025财年录得约26亿美元净亏损，主因EV战略约100亿美元减记。但公司宣布战略转向混动，前景指引积极，股价上涨。

【铠侠（Kioxia）】 受数据中心AI需求拉动，2025财年营业利润同比暴增93%，股价年内累计涨幅达300%。公司已启动赴美发行ADS计划。

【苹果（Apple）】 三则值得关注的消息：一是郭明錤透露，苹果已在英特尔18A制程同步开案iPhone、iPad和Mac三大产品线，并非单纯试单，意在为台积电先进制程持续向AI芯片倾斜做对冲布局；二是苹果与OpenAI的合作关系出现裂痕，OpenAI拟指控苹果对其技术的实际使用非常有限；三是苹果M5芯片历时5年打造的硬件级安全防线（MIE），被三名工程师联手Anthropic的Claude模型在5天内攻破，成为首个公开的macOS内核提权漏洞利用，苹果企业安全溢价面临重估。

【微软】 Bill Ackman披露新建微软仓位，表示当前估值具有吸引力。Pershing Square此前长期低配科技股，此次罕见建仓值得关注。

【OpenAI】 马斯克诉OpenAI案庭审阶段结束，即将进入裁决阶段。核心争议有二：马斯克的早期捐款是否形成"慈善信托义务"；OpenAI的营利化转型及微软投资是否构成违约。无论裁决走向如何，结果将对AI行业的商业化模式和股权结构产生深远影响。

【Stellantis & 东风】 双方签署11.7亿美元协议，在武汉合资建厂生产标致和Jeep品牌新能源汽车，预计2027年投产。

三、科技

【1】纳斯达克宣布扩展至"23/5"交易制度

纳斯达克CEO宣布，交易所将于2026年12月6日起实行每周5天、每天23小时交易。这是美股交易机制的重大结构性变革，将深刻改变市场流动性分布和波动率模式。

【2】高盛：AI投资逻辑正在质变

谷歌云与AWS合计收入积压已飙升至8320亿美元，显示AI需求远超当前算力供给。但市场的关注重心已从"烧钱规模"转向"变现路径"，自由现金流、利润率与AI商业化能力成为新的定价锚点。能够清晰证明AI变现能力的公司将获得更高溢价，"故事型"AI公司则面临估值压缩。

四、大宗商品 & 外汇

原油：WTI逼近百元，布伦特站上108

• WTI原油：$99.77/桶，-1.38%

• 布伦特原油：$108.26/桶，+2.40%

霍尔木兹海峡持续"智能管控"，供应中断的风险溢价居高不下。100美元以上的油价对全球经济增长构成显著阻力，能源进口国同时承受通胀上行和经济放缓的双重压力。

黄金失守4600，白银重挫逾7%

• 黄金期货：$4,563/盎司，-2.61%

• 白银期货：$79.0/盎司，-7.40%

美元走强叠加债券收益率攀升，共同压制贵金属表现。白银跌幅尤为剧烈，工业属性受经济衰退预期拖累明显。若全球风险资产持续回落，黄金作为对冲配置的价值或将重新回升。

外汇：人民币强势，英镑跌幅居G10之首

• 美元指数约99.1，小幅走强

• 离岸人民币连续11个交易日升值，创2017年以来最长连涨纪录，报6.78附近

• 英镑持续承压：国债收益率多年新高、Starmer政治危机、曼彻斯特市长Burnham备选党魁三重利空叠加，英镑跌幅居G10货币之首

• 日元跌破158后出现干预猜测，有小幅反弹

五、总结与展望

30年美债收益率升破5%、布伦特原油站上108美元、美联储换届鹰派预期三重因素叠加，宣告"全球再通胀交易"卷土重来，"软着陆降息预期"已被市场彻底抛弃。

下周两道最重要的验证关口：

1. 英伟达财报：若超预期，AI板块延续升势；若低于预期，高估值科技股将面临较大回调压力

2. 美联储官员密集发声：沃什时代首批政策信号，将重塑市场对降息/加息路径的预期

在两大结果落地之前，建议维持防御姿态，控制风险敞口。中东地缘风险与AI估值泡沫两大结构性矛盾同时压制市场情绪，VIX已逼近20关口，需保持警惕。