经济学家预期欧洲央行年内再加息两次
nashnova research
彭博调查显示几乎所有受访经济学家预期欧洲央行下周加息25个基点，多数人预期年内还有第二次，存款利率将升至2.5%——这是伊朗战争引发能源危机后，欧洲央行从降息周期急转鹰派的标志性转向。
下周加息几乎板上钉钉——为什么这么确定？
彭博5月29日至6月3日调查中，除一人外全部受访者预期ECB下周加息25个基点，这将是自2023年9月以来首次加息。
直接触发因素是伊朗战争引发的能源危机——战后三个月内，欧元区通胀从1.9%跳升至3.2%，且仍在加速。
这意味着→ ECB已从此前的降息轨道彻底转向，市场对"何时降息"的讨论已被搁置，取而代之的是"还要加几次"。
第二次加息什么时候来？为什么大多数人押注9月？
多数受访者预期年内还有第二次加息，届时存款利率将从当前水平升至2.5%。
在具体时间点上，绝大多数选9月而非7月——理由很实际：9月会议和下周一样，附带ECB工作人员对增长和通胀的最新预测报告，决策有更充分的数据支撑。
用大白话说＝ 7月是"盲飞"，9月有"仪表盘"，央行更倾向于看着数据做决定。
通胀压力到底有多顽固？
能源价格飙升是最直接的推手，但政策制定者更担忧的是二次传导——价格压力正通过工资和企业定价向更广泛经济领域蔓延。
剔除能源等波动项的核心通胀自2021年以来从未降至2%，这是ECB不敢等待的根本原因。
ECB执委施纳贝尔本周警告通胀预期有脱锚风险（即公众和市场开始相信高通胀会持续下去，从而在行为上推动通胀自我实现）。不过调查中四分之三的受访者目前尚未看到脱锚的实际证据。
经济已在收缩——ECB面对的是滞胀吗？
5月欧元区私人部门活动以2024年以来最快速度收缩，能源冲击对实体经济的侵蚀正在加深。
多数分析师认为欧元区当前处境已介于ECB今年3月的基准情景与不利情景之间，甚至已落入后者。不利情景设定：2026年平均通胀3.5%、经济增速仅0.6%。
这意味着→ 一边是通胀不退、一边是经济收缩——这正是"滞胀"的经典定义。ECB行长拉加德4月曾强烈否认这一标签，但数据持续走弱，下周会议上这一讨论料将再度浮现。
ECB官员怎么说？鹰派信号有多强？
Bantleon首席经济学家Daniel Hartmann指出：ECB希望发出信号，表明它不会在通胀上升时袖手旁观，要强调自己认真对待2%目标。
AFS Interest研究主管Arne Petimezas更直接：ECB将把此次加息定性为捍卫公信力之举——战前核心通胀已略高于目标，ECB别无选择。
立陶宛央行行长Simkus已公开表态，第二次加息"可能性大于不加息"，是目前少数明确支持年内再次行动的官员之一。
对市场意味着什么？降息预期推迟到何时？
调查显示，此前经济学家预期的降息时间节点已从2027年3月推迟至2027年中，反映出市场对中东冲突拖累经济的持续担忧。
75%的受访者认为，即便战争结束，其冲击波仍将持续六个月甚至更久。
这反映出 在G7主要央行中，美联储选择观望以评估能源冲击走势，而ECB正向鹰派端靠拢——第二次加息能否如期落地，最终取决于未来数月通胀预期能否在能源价格高位下保持稳定。
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