30年期市政债收益率创2011年来新高
nashnova research
美国30年期市政债收益率单日飙升14个基点至4.89%，创2011年2月以来最高；利率上行、新债供给激增与资金流出三重共振，意味着这轮抛售已不只是美债波动的简单传导，而是市政债市场自身承压的独立信号。
美债抛售是怎么传过来的？
10年期美债收益率周四一度上行12个基点至约4.96%，创2023年10月以来新高——这是市政债承压的直接触发器。
财政部当日执行首次加码后的长债回购操作，规模超50亿美元，远超此前20亿上限，但市场并不买账，长端收益率继续走高。
这意味着→ 投资者认为回购力度仍不够大，对官方工具能否压住长端利率信心不足。
市政债自己的供给压力有多大？
仅周四一天：阿拉巴马州收费公路管理局发行约38亿美元建桥债券，纽约市交通系统发行约7.78亿美元，纽约市前一天还刚卖了约16亿美元一般责任债。
摩根大通分析师彼得·德格鲁特团队指出，美债利率上升 + 市政债发行量增加 + 再投资资金减少 + 税收相关交易，四重因素对市场形成"显著压力"。
用大白话说＝ 新债一拥而入，但接盘的钱在变少，价格自然往下走、收益率往上走。
资金面在发生什么？
投资者周三从市政债基金撤出约4.6亿美元，为2025年4月以来最大单日净流出。
彭博市政债指数周三单日下跌约0.5%，9月累计跌幅已达约1%。
这反映出 市场情绪已从"逢跌买入"转向"先撤再看"——对于长期被视为稳定避风港的市政债，这种转变本身就是一个警示。
投资者现在怎么想？
Columbia Threadneedle市政债投资联席主管香农·莱因哈特表示，市场存在"紧张情绪"：一边是更高收益率带来的入场吸引力，一边是收益率可能继续走高的担忧。
这意味着→ 买方陷入"越等越甜、但越等越怕"的僵局，短期内难以形成一致性买盘。
在美债长端逼近5%、油价上涨重新强化通胀担忧的背景下，市政债能否消化持续增加的新债供给，是判断市场能否企稳的关键节点。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。