韩国券商继续上调海力士至300万韩元

KB证券周四将SK海力士（000660.KS）目标价大幅上调至300万韩元，较当前价格上调近50%。理由是AI数据中心驱动的服务器DRAM与企业级SSD需求超预期，推动内存价格涨幅远超市场预测。

KB证券在报告中将SK海力士2026年及2027年营业利润预测分别上调至277万亿韩元和428万亿韩元，对应DRAM价格同比涨幅194%、NAND价格同比涨幅244%。

报告预计，SK海力士二季度营业利润将达70万亿韩元，同比增长约8倍，环比增长86%，营业利润率高达79%。KB证券研究本部部长金东炫在报告中表示，"业绩超预期已成定局"。

分析师指出，AI数据中心客户目前已消化内存整体出货量的约70%，而随着智能体AI（Agentic AI）应用加速普及，Token使用量正急剧攀升。报告援引四大科技巨头一季度数据测算，预计未来6个月内Token用量将扩大3倍，12个月内将扩大7倍。

KB证券判断，鉴于新内存产线预计2027年后才将大规模投产，内存行业已实质进入"供给零增长"时代，供需缺口将持续扩大。报告称，"内存价格上涨与业绩改善的速度，将持续超出市场预期，短期内盈利预测上调速度大概率将跑赢股价涨幅。"

若以2026年全球营业利润规模衡量，SK海力士将位列全球第四，但78.1%的营业利润率有望使其跃居全球第一。

报告同时指出，SK海力士正积极推进2028至2030年长期供货协议，业务模式或向"先订单、后生产"的类代工结构转型，将显著提升业绩能见度并支撑估值重估。

KB证券认为，对应股价210万韩元的1万亿美元目标市值，将成为SK海力士未来股价的强力支撑位。