中国煤电发电量反弹，十年来首次下降后逆转
nashnova research
中国煤电在2025年完成十年来首次下降后，2026年预计反弹1.5%–2%至约5.4万亿千瓦时——清洁能源增速放缓叠加多重需求冲击，暴露出转型路径上的结构性矛盾。
反弹幅度有多大？
标普全球预计2026年煤电发电量反弹约1.5%，Wood Mackenzie预计约2%，两家均指向全年约5.4万亿千瓦时。
数据公司Kpler预测电力行业煤炭消费量将升约3%，至约27亿吨。
国家统计局数据：今年前五个月火电同比增长3.4%，累计2.53万亿千瓦时。这意味着→ 全年反弹已有早期数据印证，不是预测空转。
为什么去年刚降下来，今年就反弹了？
三重需求冲击同时到来：厄尔尼诺（一种周期性气候现象，会推高夏季气温）推高空调用电；出口回暖拉动高耗能制造业用电；伊朗战争封锁霍尔木兹海峡，中国被迫削减LNG（液化天然气）进口。
标普全球预计气电发电量因此下降12%至3000亿千瓦时。用大白话说＝ 气电用不起了，缺口只能让煤电来补。
Azure International顾问Sharon Feng指出，气价上涨正将天然气推向调峰角色（只在用电最高峰才调度），常规时段更多依赖煤电。
水电也指望不上了？
厄尔尼诺可能减少中国西南水电基地降雨量。
Wood Mackenzie分析师王玉希表示，这将迫使广东、江苏、浙江等高用电省份更多依赖化石燃料。
这意味着→ 不只是煤填气的缺口，水电减产也在把负担推向煤电。
2025年煤电为什么能降？现在这条路走不通了？
2025年下降的根本原因：可再生能源装机高速扩张——中国2024年提前六年完成2030年风光装机1200吉瓦目标，2023年可再生能源装机已超过煤电，占总装机逾半。
但2026年清洁能源增速出现放缓：风电出力偏弱、西部光伏利用率下降、新增装机规模收缩。
智库Ember分析师Matt Owen指出：要维持煤电继续下降，清洁能源增量必须超过用电需求增量——而后者今年预计再增5%甚至更高。用大白话说＝ 不是风光装得不够多，而是用电涨得更快。
转型的真正瓶颈在哪？
Owen还指出，中国电力系统在储能和跨省电力交易灵活性方面的不足，持续制约可再生能源消纳能力。这反映出 装机量领先不等于用得上——发出来的绿电送不到需要的地方、存不住。
电动汽车普及和数据中心扩张正在持续推高电力需求，构成长期上行压力。
这意味着→ 可再生能源能否在下一个增速周期重新超越需求增长，将决定煤电占比能否再度回落——这是中国能源转型最核心的悬念。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。