万科上半年收入701.69亿元，亏损149.51亿元
Nashnova编辑部
万科2026年上半年录得收入701.69亿元，股东应占亏损149.51亿元——结算规模缩水、资产减值叠加折旧拖累，三重压力揭示房企从「卖房亏」到「持有也亏」的困局。
亏了近150亿，钱到底亏在哪？
亏损来自三个方向同时挤压：结算规模下降导致收入缩水，新增资产减值吃掉利润，持有型物业的折旧摊销把账面收益变成亏损。
这意味着→ 不只是"房子卖便宜了"的问题，连不卖的资产也在账面上失血。
毛利仅16.32亿元，对比701.69亿元收入，毛利率约2.3%——用大白话说＝每卖100块钱的货，只剩2块3毛的毛利，几乎贴着成本线走。
收入结构里藏着什么信号？
房地产开发及相关业务收入487.0亿元，占比69.4%；物业服务收入184.6亿元，占比26.3%。
经营服务业务全口径收入288.5亿元，同比增长1.6%。这反映出万科"去开发化"转型有微弱正向信号——物业和经营服务还在长，但体量远不够对冲开发端的塌缩。
用大白话说＝卖房依然是大头，但这个大头正在缩水；服务业务在涨，却像小船拖大船，拉不动。
房子还卖得动吗？交付扛住了吗？
上半年销售金额358.0亿元，同时按期完成2.3万套房屋交付。
公司启动"城市聚焦策略"，把资源向核心城市集中，累计盘活存量项目产能155.8亿元。这意味着→ 万科在主动收缩战线，把有限弹药集中到还能打的城市。
管理费用同比下降13%，过去8个季度费用连续下降——砍成本的刀还在往下切。
债务炸弹拆到哪一步了？
上半年新增融资及再融资40.8亿元（不含股东借款），存量融资综合成本2.86%。
大股东深铁集团今年以来累计提供约45.2亿元股东借款，利率和抵质押率均优于市场惯例。这反映出深铁仍在用真金白银为万科"续命"。
自2025年以来，公司已累计完成约485亿元到期公开债的本金偿付或风险处置；其中10只公开债券通过部分兑付+展期方式化险，涉及本金约181亿元。
万科离走出亏损周期还有多远？
两个核心验证节点：债务化险能否持续推进，以及开发结算规模何时企稳。
用大白话说＝第一个问题是"旧债能不能继续软着陆"，第二个是"新房收入什么时候不再往下掉"。
两个问题有一个答不好，亏损周期就看不到尽头——而目前两个都还在"进行时"，没有定论。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。