瑞银交易台：动量股抛售近尾声，建议逐步买入
N.R. Finch
瑞银交易台判断动量股抛售已接近尾声，对冲基金已削减约5%动量及半导体多头仓位，建议投资者分批重建AI相关仓位，而非一次性全仓买入。
对冲基金砍了多少仓位？
据瑞银主经纪商数据，对冲基金已将动量股及半导体股多头削减约5%（按总市值计），为有记录以来最大幅度之一。
半导体及软件股的净仓位已回落至4月水平。这意味着→ 过去三个月的加仓几乎被一轮抛售抹平。
用大白话说＝ 最拥挤的那批筹码已经被甩掉了大半，仓位回到了"不算重"的状态。
瑞银为什么说可以开始买了？
瑞银对冲基金股票衍生品销售主管罗马诺（Michael Romano）在报告中写道："动量去风险化是且仍是一个有把握的判断，分批建仓是审慎之举。"
他给出两条理由：一是AI基本面持续改善，构成逢低买入信号；二是当前仓位结构已大幅减压，支持反弹。
瑞银的动量股篮子包括闪迪、博通、甲骨文、KKR、Datadog及微软。这意味着→ 瑞银看好的不是某一只票，而是整条AI产业链。
什么时候是底？
罗马诺预计动量去杠杆将在7月底前触底（若尚未触底的话）。
支撑这一判断的关键信号：瑞银动量指标上周五出现戏剧性盘中反转——两小时内从下跌3.5%转为上涨2.5%。
用大白话说＝ 卖盘在盘中突然耗尽、买盘迅速接手，这种剧烈反转往往出现在抛售末段。
轮动的另一面——谁会受伤？
瑞银主经纪商数据显示，近期银行、工业及其他周期股的买盘大部分来自空头回补，而非新建多头。
这意味着→ 一旦资金重新流向AI股，这些周期板块缺乏真正的多头支撑，可能面临回调。
此外，瑞银软件股篮子自6月底已累计上涨约20%。这反映出这类股票对仓位变动极度敏感——涨得快，调起来也会快。
如果行情真的转了，会怎样？
罗马诺在报告中写道："当行情转向时，我预计上行方向将出现流动性泡沫。"
用大白话说＝ 一旦抛售结束、资金掉头回来，因为卖方已经卖完了，买方会发现没什么对手盘，价格会被快速推高。
7月底是检验这一判断的关键节点：动量去杠杆能否如期完成，决定了反弹的时间和力度。
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