路透调查：美联储年内按兵不动，加息概率已逆转为"高"

路透社7月17日至21日对104位经济学家的调查显示，美联储将在2026年余下时间维持基准利率于3.50%至3.75%区间不变，但加息风险正在快速升温——66%的受访者认为今年加息的可能性"高"，而上月调查中多数人认为概率"低"，形成明显逆转。

全部104位预测者均预计美联储将在7月28日至29日的会议上维持利率不变。在回答加息概率单独问题的67人中，44人（约66%）将其定性为"高"，与上月86人中47人认为"低"的结论形成鲜明对比。这一转变意味着，市场对美联储政策路径的共识正在从"长期按兵不动"向"潜在收紧"切换。

推动预期转变的核心因素是通胀持续高企与油价上涨。美联储偏好的通胀指标——个人消费支出价格指数（PCE）——5月读数为4.1%，约为2%目标的两倍，且已连续五年以上未能回归目标。中东局势再度升级推动油价近期上涨约25%，令上月通胀短暂降温的势头能否持续存疑。市场目前定价明年3月前将有两次加息。

美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）上周重申将通胀压回目标是首要任务，但未就具体路径给出明确信号。野村证券高级美国经济学家杰里米·施瓦茨（Jeremy Schwartz）认为，沃什目前更倾向于"以时间换空间"，通过言辞引导市场建立其政策可信度，而非真正倾向于加息。施瓦茨表示："沃什关注的领域，看起来更像是在为维持不变积累理由。"

法国兴业银行首席美国经济学家扬·格罗恩（Jan Groen）则持不同看法。他指出，若真正致力于回归2%目标，"加息的时机某种程度上正在临近"。他同时批评过去两三年"长期按兵不动以缓慢压低需求"的策略"基本上已经失败"。

调查中值显示，利率将维持不变直至2028年，尽管PCE通胀在此期间预计始终高于目标。失业率预计维持在4.2%左右，经济增速约为2%，两者均不足以阻止美联储在通胀压力下被迫加息。

高通胀同时构成政治压力。特朗普总统在2024年大选中以压制通胀为核心承诺，而持续高企的生活成本将成为今年11月中期选举前的政治隐患。摩根大通经济学家指出，沃什新设的五大工作组中，通胀框架工作组"对货币政策中期走向的影响最为深远"，但近期可落地的成果更多集中在沟通机制与资产负债表层面。

当前的核心悬念在于：沃什究竟是在为"不加息"积累叙事，还是在为最终收紧铺垫？7月和8月的通胀数据将是检验这一判断的关键节点。