日元贸易加权汇率创历史新低，广泛走弱加剧输入性通胀
Miles Bennett
日本央行编制的名义有效汇率指数跌至历史最低，日元不只对美元、而是对一篮子贸易伙伴货币全面贬值，输入性通胀压力从美元商品扩散至全部进口，令央行加息节奏面临提前压力。
贸易加权汇率是什么？为什么比"兑美元"更值得看？
日元兑美元跌破163，是1986年以来最低——但这只反映了一个方向的压力。
日本央行编制的名义有效汇率指数(把日元兑所有主要贸易伙伴货币的汇率按贸易量加权，算出一个综合数字)今年持续下滑，已触及历史新低。
这意味着→ 日元不只是对美元弱，对欧元、英镑和多个亚洲货币也在同步贬值——弱的是日元本身，不是美元太强。
全面贬值对日本物价意味着什么？
日元对一篮子货币同时走弱，直接后果是：从所有贸易伙伴进口商品的成本同步上升。
用大白话说＝ 以前主要是买美元计价的石油、芯片变贵；现在连从欧洲买的机械、从东南亚买的食品也在涨价——通胀压力从单一来源变成了全面扩散。
这反映出日本央行面临的两难：要压通胀就得加息，但加息太快又怕拖累刚有起色的经济。
干预汇市效果如何？
日本当局在4月28日至5月27日期间动用约11.73万亿日元（约719亿美元）买入日元，试图托住汇率。
结果：没拦住。日元仍然跌到了四十年新低。
这意味着→ 单靠"砸钱买日元"已经不够用。纽伯格伯曼高级投资组合经理兰乔尼直言："未来可能需要更有力的干预，并辅以其他措施，才能真正奏效。"
日本央行下一步怎么走？
日本央行上月已将基准利率上调至1%，为三十一年来最高。
市场普遍预期7月31日会议维持利率不变，下一次加息在12月。
但据彭博报道，央行官员对快于市场预期的节奏加息持开放态度——因为日元持续走弱正在推高通胀风险。
用大白话说＝ 如果汇率压力继续加剧，12月的加息有可能被提前——这是当前市场最核心的观察点。
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