史诗级背离：标普大涨之际，创新低股数同步创历史纪录

彭博宏观策略师Simon White指出，2026年股市的"史无前例"故事仍在继续。继此前Gamma、相关性与离散度出现罕见异动后，市场宽度与指数回报之间的背离程度，如今同样达到了历史上从未见过的水平。

具体数据触目惊心。标普500指数过去一个月上涨近10%，但与此同时，指数成分股中创52周新低的个股数量昨日达到30只。两个指标同向恶化的组合，在有记录以来从未出现过。

创新低的个股并非集中于科技板块，而是主要来自金融、可选消费和工业板块，包括保险经纪商Arthur J. Gallagher、达美乐披萨以及建材商Builders FirstSource。科技股中，受AI冲击最直接的埃森哲也出现在新低名单中。纳斯达克方面则未见类似异动。

历史数据对短期前景并不乐观。回溯至1990年，当标普500成分股创新低数量达到或超过30只时，此后一个月、三个月、六个月的平均回报分别为1.5%、-6.8%和-6.3%，而全样本均值分别为0.8%、2.3%和4.8%，三个月和六个月的差距尤为悬殊。

加入"指数同期强势"这一条件后，结论出现微妙转变。若同时要求指数一个月涨幅超过3%，自1990年以来仅有五个历史案例符合条件。在这五次中，短期表现依然疲软（一个月平均-0.4%），但三个月和六个月回报分别回升至1.8%和7.7%，均高于全样本均值。

White的解读是，指数的强势表现压制了短期回报，但反而指向更好的中长期前景，这与单纯的高新低数量情景（往往包含多次熊市）有所区别。但无论哪种情景，他的结论一致：未来数月持股恐怕都不会一帆风顺。