应用材料季度业绩强劲，上调全年指引

应用材料公司（Applied Materials，纳斯达克：AMAT）周四发布第二财季财报，业绩与展望双双超出分析师预期，并将全年设备销售增长预期从约20%大幅上调至至少30%。

这是应用材料近年来最具进攻性的一次前瞻指引，表明人工智能基础设施建设的投资热潮正从芯片设计层加速向上游制造设备端传导，半导体设备行业的上行周期远未见顶。

毛利率创25年新高

截至4月26日的第二财季，应用材料净销售额同比增长11%、环比增长13%，达到79.1亿美元，刷新季度历史纪录，超出市场平均预期的76.7亿美元。净利润同比大幅增长31%至28.06亿美元；剔除特定项目后的每股收益为2.86美元，高于华尔街普遍预期的2.68美元。

盈利能力同样亮眼。本季毛利率达到50.0%，同比提升0.8个百分点，为25年来的最高水平；

营业利润率升至32.1%，同比提升1.4个百分点。 杰富瑞分析师Masahiro Nakanomyo指出，毛利率的持续扩张，根本上源于HBM封装系统、全环绕栅极（GAA）工艺设备等高附加值产品的收入占比不断提升。这些产品技术门槛高、竞争格局集中，为应用材料提供了显著的定价权。

代工/逻辑爆发，中国占比趋降

从分部表现看，半导体系统部门整体营收59.7亿美元，同比增长14%、环比增长16%，超出公司此前给出的58亿美元指引。

其中，代工/逻辑/其他录得40.0亿美元，同比大增17%，环比更跳升25%，远超高盛35.1亿美元的预测。这一表现折射出台积电、三星在2纳米及以下先进制程的资本支出大幅提速，以及英特尔晶圆代工转型对设备采购的拉动效应。

DRAM营收17.3亿美元，同比增长22%，但低于市场预期的19亿美元，显示存储端客户扩产节奏相对审慎。NAND营收2.39亿美元，同比仍大幅收缩，反映出闪存市场的结构性低迷尚未根本改变。

服务业务方面，应用全球服务（AGS）营收16.7亿美元，同比增长6%，为连续三个季度以来首次实现同比正增长，显示在役设备保有量扩大带来的服务需求正在稳步释放。

地区分布上，中国营收为20.9亿美元，占总收入比重从上季的30%降至27%，较FY2025全年的30%进一步收窄。

管理层预计，受出口管制政策持续影响，2026年全年中国业务占比将降至约25%左右。 相比之下，台湾营收环比大增25%，美国本土营收更环比跳升43%，成为增长最快的地区市场，印证了台积电亚利桑那工厂建设加速对设备需求的直接拉动。

前瞻指引远超预期，能见度显著改善

对于即将到来的第三财季，应用材料给出84.5亿至94.5亿美元的营收区间，中位数约89.5亿美元，大幅超出市场预期的81.5亿美元，同比增速达22%。Non-GAAP每股收益中位数指引3.36美元，较市场预期2.90美元高出约16%。

更值得关注的是全年层面的战略表态。管理层将CY2026年自身设备销售增长预期从约20%上调至至少30%，并明确表示增长动能有望延续至2027年——这是近年来应用材料最为明确的跨年度增长承诺之一。

首席执行官Gary Dickerson在电话会上透露，公司目前的订单能见度已显著改善，最大客户正向公司提供滚动八个季度的需求预测，以便提前协调制造产能与物料采购。首席财务官Brice Hill补充称，公司已据此扩大生产计划、增加库存储备并强化物流能力，确保供应链能够匹配高负荷的需求环境。

高盛分析师James Schneider维持应用材料买入评级，并将FY2026至FY2028每股收益预测分别上调至11.35美元、14.10美元和16.38美元，12个月目标价390美元。他表示，此次指引上调令人对未来几个季度业绩的可持续性更具信心，并预计兰姆研究（LRCX）等同业公司将受益于相似的终端市场敞口。

晨星高级分析师William Kerwin则指出，此次指引调升反映了晶圆厂设备投资在AI上升周期中的持续走强，而非短期脉冲式需求。

先进封装下一个增长极

在传统前道设备之外，先进封装正成为应用材料不可忽视的第二增长曲线。随着台积电CoWoS和SoIC工艺产能持续扩张，以及AI加速器对HBM存储带宽需求的快速攀升，先进封装设备的市场空间正在被重新定价。

管理层预计，到2026年，公司封装相关业务收入增速将超过50%，配合台积电、三星及SK海力士等客户的产能扩张节奏协同推进。

这一趋势同样为日系半导体设备企业带来利好。杰富瑞分析师指出，Advantest、KOKUSAI Electric及Rorze等日本同行受益于相同的产业周期，FY2026年均已在季报中给出业务扩张预期，基本面持续向好。该机构重申对上述三家公司的买入评级。

财报发布后，应用材料股价在美股盘后交易中一度上涨超过5%。自今年年初至今，该股累计涨幅已达71%，位居半导体产业链个股涨幅前列，成为本轮AI投资超级周期中最受市场追捧的上游受益标的之一。