资金持续出逃银行股，相对表现跌至危机水平

金融板块ETF XLF相对标普500的表现，已跌破2008年金融危机和2020年疫情期间的低点。

若与纳斯达克100对比，XLF过去30天的相对回报差，只有金融危机、疫情和2023年3月区域银行危机时期才出现过类似幅度。

资金流向清晰地指向同一个方向：银行股正在被当作AI交易的融资来源。德意志银行数据显示，全类型投资者对银行股的仓位已降至历史第8百分位。摩根士丹利主经纪商数据同样显示，对冲基金在大型银行股的敞口远低于历史高位。

估值层面，银行股相对公用事业股的一年期预期市盈率自2021年以来持续走低。盈利预期方面，标普500整体2026年每股收益预期年初至今已上调逾7%，从308美元升至331美元，而金融板块仅上调1.5%，在各板块中排名第五，有三个板块预期为负增长。

银行股基本面并非没有支撑，现金流稳定、估值便宜，但在Nvidia存在的世界里，这些似乎都不够吸引人。当前的极端分化能否持续，取决于AI交易的热度能否维持。