全球债市抛售加剧，日本10年期国债收益率创30年新高

5月18日，全球债市抛售继续扩散，市场主线从地缘冲突转向通胀和利率重定价。伊朗战争僵局令霍尔木兹海峡通道难以复通，油价维持高位，市场开始重新定价各央行进一步收紧货币政策的可能性。

债市抛售从美日向全球蔓延

压力首先集中在长端利率：

• 美债收益率全线走高，30年期美债收益率升至近三年最高水平；

• 日本10年期国债收益率单日跳涨10个基点，触及1996年以来最高，30年期日债收益率创1999年该期限发行以来新高；

• 印度10年期国债收益率升至7.14%，为2024年5月以来最高，显示抛售并未局限在美日债市。

资产之间的联动也在强化。美元连续第六日走强，黄金短线拉升，比特币下跌，显示资金并未全面回到风险资产，而是在通胀和战争不确定性之间寻找避险位置。

股市定价分裂，等待利率企稳

美股期货盘中短线拉升，纳斯达克100指数期货转涨，欧洲斯托克600指数升至盘中高点；但日经225指数仍跌超1%，亚太多数市场继续承压。

韩国市场成为例外，KOSPI盘中一度跌4.7%，KOSPI 200期货触发熔断后，指数收复全部跌幅并接近持平，三星电子也从盘中下跌转为上涨超过2%，显示急跌后仍有资金买入核心科技资产。

对全球股市而言，更大的变量仍是债券收益率走势。

Horizon Investments首席投资官 Scott Ladner 表示，伊朗战争最终会有结论，大宗商品价格也将回落至战前水平；但随着美国财报季接近尾声，投资者目光正重新转向宏观层面，而更高利率始终是股市逆风。

汇丰控股首席亚洲经济学家 Frederic Neumann 警告，通胀忧虑已笼罩全球债券市场，海湾地区能源流通短期难以恢复正常，制造业供应链也在释放价格压力上升信号。

“未来数月全球通胀将进一步走高，这将迫使各央行采取收紧政策的行动。”

Yardeni Research 观点更为直接：若美联储无法跟上债券市场步伐，可能面临失去借贷成本掌控权的风险。其总裁兼首席投资策略师 Ed Yardeni 预计，美联储将在6月维持利率不变，并转向更紧缩的政策立场。