外资抛售亚洲新兴市场创历史次高

亚洲新兴市场本周遭遇近年来最猛烈的外资撤离潮。据高盛最新发布的《EM每周资金流动监测》报告，截至5月15日当周，EM亚洲（不含中国）录得约170亿美元的外资净流出，为有记录以来第二高，仅次于今年3月初那一轮173亿美元的抛售高峰。自2月27日地缘政治局势升温以来，外资已在该地区累计净卖出290亿美元 。

与此同时，全球股票基金本周资金状况出现背离——全球整体录得210亿美元净流入，美国基金单周买入高达219亿美元，亚洲新兴市场的抛压显示出明显的区域性特征而非全面性风险规避 。

韩国：外资出逃与散户接盘的极端对峙

本周事件的核心在韩国。外资单周净卖出韩国股票132亿美元，一举成为拉低整个EM亚洲的主力军 。拉长时间维度来看，2026年迄今韩国已累计流失外资529亿美元，创有史以来最大年度外资撤离规模，远超2022年全年的228亿美元 。

然而，在外资汹涌出逃之际，韩国国内散户投资者展现出异乎寻常的"接盘"意志。本周韩国散户净买入高达141亿美元，几乎与外资抛售规模相抵，提供了关键性的市场支撑 。2026年以来，韩国散户累计净买入已达262亿美元，在亚洲各市场中遥遥领先 。

这场外资与散户之间的资金博弈，折射出市场参与者对韩国股市前景截然相反的判断。分析人士注意到，韩国股市的GS权益风险偏好指数（ERB）目前读数为**-0.9**，处于一年区间的偏低水平，显示机构投资者风险偏好尚未实质性修复 。

香港：南向资金持续流入，内资"扫货"蓝筹与科技

香港市场走出了截然不同的资金格局。本周通过沪深港通南向渠道流入港股的资金达12亿美元，年初至今累计南向净买入已高达370亿美元，延续了2025年全年1800亿美元超强流入的势头 。

从个股看，内地资金持股最集中的标的依然是腾讯（持有市值622亿美元）、建设银行H股（408亿美元）及阿里巴巴（378亿美元）。

然而本周南向资金亦出现了罕见的大规模净卖出操作——阿里巴巴遭南向净卖出5.25亿美元，小米被减持2.07亿美元，华虹半导体亦遭净卖出1.84亿美元，显示内资在高位对部分科技股进行了阶段性兑现 。

北向资金（内地投资者通过港股通买卖A股）本周总成交额创近52周新高，达3050亿美元，较平均水平（1680亿美元）大幅放量，成交最活跃标的集中于中际旭创、宁德时代、新易盛等光模块及AI产业链公司 。

MSCI调仓：最大近期流动性事件

高盛报告指出，本次MSCI调仓预计将在APAC及GEM市场触发逾760亿美元的双边总流动，其中韩国（净流入+19.7亿美元）和台湾（+23.6亿美元）将是EM中最大受益方，而印度（-8.7亿美元）、印尼（-14.7亿美元）和中国（-8.5亿美元）则面临被动资金净流出压力 。5月29日将成为本轮调整行情中关键的流动性拐点。