A股材料板块一个月涨15%，黄金铜价双轮驱动领跑全市场
Nashnova编辑部
MSCI中国材料指数过去一个月累计上涨约15%，超越所有主要行业板块；黄金与铜价同步走强是核心推手，而估值仍低于大盘意味着这轮行情可能不只是短期商品交易。
材料板块凭什么从"落后生"变成"领跑者"？
过去一个月，MSCI中国材料指数累计涨约15%，从年内落后板块一跃成为全市场第一。
驱动力有两条腿：黄金涨、铜也涨，两大商品同步上行，把整个板块推了上去。
这意味着→ 不是单一品种的脉冲行情，而是材料板块获得了"双轮驱动"——只要金、铜不同时熄火，板块就有支撑。
黄金这波涨幅从哪来？
央行持续买金：中国人民银行连续第21个月增持黄金储备，7月单月买入约20吨，是2023年以来最大单月购入量。
叠加美元走弱，金价8月涨幅约12%。
黄金矿企因此领涨：中国黄金国际与紫金黄金国际一个月内均涨逾50%，材料指数涨幅前十中有八家是黄金股。
用大白话说＝ 央行大手笔囤金 + 美元贬值，金价被两股力量同时往上推，矿企利润跟着暴涨。
铜价的信号是什么？
LME（伦敦金属交易所，全球铜定价的主要市场）可用库存持续收缩，现货铜升水（现货比期货贵出的部分）升至2021年以来最高。
江西铜业一个月内涨逾10%。
这反映出市场正在为"拿不到现货铜"付更高的溢价——供应紧张已经从数据走进了价格。
涨了这么多，估值贵不贵？
材料板块当前12个月远期市盈率（基于未来一年预期利润的估值）为9.6倍，低于MSCI中国指数的10.5倍。
今年以来板块盈利预期被上调了38%，远高于大盘整体的4%；预计未来12个月盈利增速为54%。
这意味着→ 股价虽然涨了一轮，但利润涨得更快，估值反而比大盘便宜——这正是富兰克林邓普顿经理崔尼古拉斯所说的"这个板块本身就有价值"。
这不仅仅是大宗商品价格驱动的交易，这一股票板块本身存在价值。估值自去年以来已大幅回落，与此同时盈利增长持续强劲。
尼古拉斯·崔
富兰克林邓普顿投资组合经理
长期需求端还有什么支撑？
莲花资产管理首席投资官洪灏判断：铜明显供不应求，尤其是近期。
AI数据中心与云计算建设加速，全球对铜、银、稀土等矿产的需求将大幅增加而非减少。
用大白话说＝ AI越火，数据中心越多，耗电越大，电网和服务器都要用铜——科技浪潮反过来成了传统材料的需求发动机。
这轮行情能持续吗？
关键看两件事：大宗商品价格能否在高位企稳，以及盈利预期能否持续兑现。
目前金价有央行购金托底，铜价有库存收缩支撑，短期两条腿都还在。
但风险也清晰：一旦美元反弹或商品价格回调，板块的"双轮驱动"就可能变成"双轮刹车"。
Content is for reference only, not financial advice.