中国三大电信运营商押注AI算力token工厂
nashnova research
中国移动、中国电信、中国联通上半年财报均将AI算力与token列为核心增长驱动，智能算力收入最高同比增长95%——运营商的AI生意正从「卖机房」转向「按量卖智能产出」。
运营商的AI生意，到底在卖什么？
过去运营商建数据中心、出租服务器，赚的是基础设施的钱——类似房东收租。
现在三家都在推token套餐和token超市，把AI模型跑出来的结果按量计费卖给用户。
这意味着→ 收入模式从"卖算力"变成"卖可计量的智能产出"，离终端用户更近，定价权更大。
三家的成绩单差在哪？
中国电信智能算力收入同比增长95%，带动智能业务收入增至311亿元；云收入增长7.8%至618亿元。
中国联通算力收入达419亿元，同比增长13%，覆盖数据中心、算力租赁、云端AI等业务。
用大白话说＝ 电信增速最猛但基数小，联通体量更大但增速温和——两条路径，验证期都还没过。
token平台——运营商的"AI应用商店"？
中国电信的星辰TokenHub已托管142个大语言模型、420多个行业AI应用，同时向全国移动用户开放token套餐。
中国联通的UniAI平台接入200多个大模型，积累超过500太字节高质量数据，并推出"token超市"覆盖token从创建到使用的全链条。
这意味着→ 运营商不只卖算力，还在抢AI应用分发入口——谁的平台生态先跑通，谁就多一层抽成能力。
芯片兼容和软件底座，为什么重要？
中国电信升级算力编排软件"息壤"(一套调度不同芯片协同工作的系统)，已支持超过20种芯片架构。
这反映出 在芯片供应受限的环境下，能调度多种国产芯片的能力本身就是竞争壁垒。
用大白话说＝ 别人只能用一两款芯片，你能把二十多款芯片拧成一股劲，算力池子天然更大、更灵活。
这个"token工厂"模式，能持续吗？
三家运营商已将token用量与算力、数据并列为核心业务指标——计量框架确立，商业化才有锚。
但token收入能否持续增长，取决于下游企业和消费者愿不愿意为AI产出持续付费。
这意味着→ 后续财报的关键验证点不是算力扩了多少，而是token单价和用量能不能同时站住。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。