分析师看多情绪升至1987年夏季以来最高
Nashnova编辑部
法国兴业银行策略师爱德华兹指出，美股分析师盈利乐观程度已升至1987年夏季以来最高——而那个夏天之后几个月，就是当年10月的股市大幅调整。
这个"1987年以来最乐观"到底有多极端？
爱德华兹统计发现，剔除衰退后复苏阶段，分析师几乎从未达到当前这样高的看多程度。
这意味着→ 现在的乐观不是"正常牛市里的信心充足"，而是历史级别的极端值——上一次出现类似读数的时间节点，本身就是一个警告。
用大白话说＝ 分析师群体对企业盈利的预期，已经乐观到了"几十年难得一见"的地步。
中国信贷脉冲为什么会影响美股盈利？
爱德华兹重点关注的三组图表中，核心警示信号来自中国信贷脉冲的急剧回落。
历史数据显示，中国货币增长领先，美国企业盈利动能随后跟进——两者之间存在显著的领先-滞后关系。
这意味着→ 中国信贷脉冲(衡量中国新增信贷变化速度的指标)一旦大幅收缩，美国企业盈利的下行压力往往会在数月后显现。
中国信贷收缩还会波及哪些资产？
中国信贷脉冲的大幅波动，与美国ISM制造业指数(衡量美国制造业景气度的月度调查)及更广泛的周期性资产走势高度同步。
这反映出中国信贷扩张与收缩的节奏，实际上在充当全球制造业和风险资产的领先节拍器。
用大白话说＝ 中国放水，全球周期性资产跟着涨；中国收水，这些资产就容易承压。
乐观情绪一旦逆转，后果有多严重？
美股回报最终由企业利润驱动，法国兴业银行数据显示，美股回报与分析师盈利乐观程度长期紧密联动。
爱德华兹认为，若盈利乐观情绪出现迫在眉睫的逆转，将构成重大预警信号。
这意味着→ 问题不在于"分析师错没错"，而在于当所有人都站在同一边时，一旦转向，踩踏的幅度会远超预期。
1987年的历史坐标意味着什么？
当前看多情绪对应的历史参照点——1987年夏季——其后数月即发生了当年10月的股市大幅调整。
爱德华兹并未就短期走势作出预测，但这一历史坐标本身已足以引发警觉。
用大白话说＝ 他不是在说"马上要崩"，而是在说：上一次大家这么乐观的时候，结局并不好——这个巧合值得认真对待。
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