亚洲炼厂提前抢购，波斯湾现货升水飙至38美元/桶
nashnova research
沙特东西输油管道遇袭停运后，亚洲炼厂争抢即期船货，将波斯湾原油现货升水推至每桶38美元——这意味着买家正为「确定能拿到油」支付远超常规的溢价，全球约4%的供应缺口是直接推手。
38美元/桶的升水，到底贵在哪？
日本恩耐欧斯控股（Eneos Holdings）和出光兴产买入两批各200万桶阿曼原油，成交价较迪拜基准高出38美元/桶。
现货升水（现货价格高出基准价的部分）正常时只有几美元；飙到38美元，这意味着→ 市场上能立刻装船的油极度稀缺，买家在为「确定性」买单。
按惯例9月采购的船货要到11月才装船，这次提前了整整一个月拿10月船期。用大白话说＝ 炼厂等不及走正常流程，宁愿多花钱先把油锁住。
管道停了，缺口到底有多大？
沙特东西向输油管道（横贯阿拉伯半岛约1200公里，日输能力约700万桶）遇袭后被迫关闭，是绕开霍尔木兹海峡将原油送往红海延布港的核心替代通道。
管道关闭造成约400万桶/日的潜在缺口，约占全球供应的4%。这意味着→ 不是某个区域的小波动，而是全球级别的供应收紧信号。
延布港库存仅够维持五至七天出口，修复时间估计从数天到五六周不等——不确定性本身就在推高溢价。
为什么大家都在抢阿曼原油？
阿曼产地位于霍尔木兹海峡以外，不直接受海峡封锁风险影响。用大白话说＝ 这是少数不用穿过「咽喉要道」就能拿到的中东油。
阿曼期货已涨至每桶132.09美元，较布伦特原油溢价跳升至近24美元，两项指标均创3月以来最高。
这反映出市场正在给「地理安全」定价——离风险越远的货源，溢价越高。
不只日本——谁还在抢？
中国炼厂山东东明石化和盛虹集团近期买入10至11月交付的中东原油。
印度国有石油公司也在招标中预订了10月装船的船货。
这意味着→ 亚洲三大进口国（中国、日本、印度）同时加速采购，需求集中释放是本轮升水走高的直接推手。
接下来看什么？
拉博银行高级能源策略师弗洛伦斯·施密特表示："东西管道停止输送——即便只是暂时的——再度将压力推回到霍尔木兹海峡的过境通道上。"
沙特已将出口从延布港重新导回东部港口，红海出口8月较7月减少每日450万桶，即期可售船货骤减。
管道修复进度是决定升水能否回落的核心变量。若高升水持续，提前锁货将从个案变成趋势，亚洲炼厂的采购成本会进一步抬升。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。