美债扩大回购前，资管公司已增持5年和10年期期货多头
Nashnova编辑部
美国财政部宣布扩大长期美债回购前一周，资管公司已抢先增持5年期和10年期美债期货多头，但杠杆基金同期偏空——这种仓位分化将成为检验回购效果的关键信号。
资管公司提前押注了什么？
CFTC截至8月18日当周数据显示，资管公司增持10年期美债期货净多头约3.1万张、5年期约4.3万张。
这意味着→ 在财政部8月19日宣布扩大回购的前一天，资管公司已经在长端"先下注"。
不过同一周，资管公司在2年期美债期货上净多头减少约6万张——增持只集中在5年和10年，并非全面看多。
投机资金在做相反的事？
杠杆基金等投机资金同期在部分长久期美债期货上进一步转向净空头，方向与资管公司相反。
用大白话说＝ 管长线钱的机构在加仓做多，管短线钱的投机资金却在加码做空，两拨人对长端美债的看法截然不同。
这种分化意味着→ 后续无论收益率涨跌，都会有一方被迫平仓调仓，市场波动可能加剧。
财政部的回购到底做了什么？
8月19日，财政部宣布将10年至30年期国债流动性支持回购操作规模至少扩大一倍，单次上限从20亿美元提至至少40亿美元，9月9日至11月4日实施。
背景是长端收益率持续飙升——公告前30年期美债收益率一度升至5.34%，创2007年以来新高。
用大白话说＝ 财政部是在市场喊痛的时候出手：用真金白银从市场上买回旧国债，给长端市场"输血"。
回购宣布后市场怎么反应的？
公告发布后，长端收益率一度明显回落，但随后重新走高。
这反映出市场对回购措施能否持续缓解美债供需压力仍有疑虑——短期压得住，长期未必够。
这意味着→ 资管公司提前增持与投机资金偏空的仓位分化，将成为观察回购实际效果的重要参照：如果回购有效压低收益率，空头将被迫回补；反之，多头面临浮亏压力。
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