油价破百背后：柴油实际成本已超180美元/桶
Claire Weston
布伦特原油突破每桶100美元，但瑞穗银行警告：精炼燃料溢价飙升之下，柴油实际成本已翻倍至每桶逾180美元——真正的能源冲击藏在成品油里，而非原油价格本身。
原油破百，为什么说这个数字"有误导性"？
布伦特周四突破每桶100美元，WTI报约92美元，一个月内累涨逾30%。
中东美伊冲突持续，红海与霍尔木兹海峡两大航运通道同步承压，是主要推手。
但瑞穗亚太宏观策略主管瓦尔坦（Vishnu Varathan）直言：「现货原油价格本身具有误导性的温和感。」这意味着→ 只盯布伦特100美元这个数字，会低估这轮能源冲击的真实烈度。
柴油成本翻倍——"隐形涨价"有多猛？
瓦尔坦估算，按当前原油价格和炼油利润率，柴油实际成本已超每桶180美元——年初还只有约93美元，等于翻了一倍。
柴油单项炼油溢价（炼油厂把原油加工成柴油后额外赚取的差价）接近三倍，升至每桶逾80美元。用大白话说＝ 原油涨了30%，但柴油加工环节的溢价涨了近200%，精炼油才是这轮冲击的放大器。
全球第二大柴油出口国俄罗斯据报正考虑延长出口禁令，进一步压缩供应。ING策略师称：「市场当前面临的潜在供应中断，是整个冲突期间规模最大的一次。」
运费和天然气库存怎么了？
瑞穗估计，原油海运成本可能从目前约每桶10–12美元攀升至15–20美元，涨幅最高达一倍，进一步推高终端燃料价格。
咨询机构巴林加能源专家弗雷泽（Ellen Fraser）指出，天然气库存同样告急：欧洲通常此时积累冬季储气，但目前水平对于这个季节「异常低迷」；美国战略石油储备也已大幅消耗。
这反映出 不只是原油一环承压——从海运到天然气到成品油，整条能源供应链都在同时收紧。
局势如果缓和，油价就能回落吗？
布伦特曾于4月下旬短暂触及每桶126美元，随后因战略储备释放、需求走弱及美伊临时停火而回落。
弗雷泽强调，替代原油供应在一定程度上缓冲了原油市场，但汽油、柴油和航空燃油的涨速已超过原油本身。她说：「实际上，局面正在收紧。」
这意味着→ 即便冲突降温、原油价格回落，精炼油市场的结构性紧张——产能不足、库存偏低、运费高企——不会自动消失。用大白话说＝ 油价的"表面温度"可能退烧，但成品油的"体内炎症"短期难消。
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