BHP全年利润增30%创四年最高股息，铜业务首超铁矿石
Nashnova编辑部
必和必拓2026财年归属净利润同比增长30%至132亿美元，铜业务利润首次超越铁矿石成为最大盈利来源，全年派息创四年新高——这家全球最大上市矿企的利润重心正从铁矿石向铜转移。
这份成绩单到底超预期多少？
全年基础归属净利润132亿美元，高于市场一致预期的126.6亿美元，超出约4%。
末期股息每股99美分，全年合计每股1.72美元，为四年来最高。
消息公布后股价盘中最高涨4.2%，触及两个月高点64.79澳元。这意味着→ 市场对这份超预期的利润和分红组合给出了即时正反馈。
铜凭什么第一次超过铁矿石？
铜业务（含黄金、铀等副产品）全年运营利润181.9亿美元，铁矿石业务为145.3亿美元——铜首次登顶。
这意味着→ 必和必拓的利润引擎已经换挡：从"卖铁矿石给中国钢厂"转向"卖铜给AI数据中心和清洁能源"。
铜价今年攀升至每吨逾14,000美元的历史高位，背后是两个需求引擎同时拉动：AI数据中心建设提速 + 全球清洁能源转型。
铜产量未来怎么走？
新任CEO布兰登·克雷格表示，项目管线有望在2035年前将铜产量提升最多40%。
但短期内产量仍将有所下滑。用大白话说＝ 长期蓝图很大，短期产量反而要先过一个低谷。
克雷格同时指出，收购铜资产的成本约为自建的五倍，公司倾向于有机增长而非高价并购。这反映出在铜价历史高位下，矿企争夺高品位铜资产的竞争已十分激烈。
铁矿石和债务表现如何？
西澳铁矿石业务全年运营利润146.7亿美元，同比增2%，基本符合预期。
黑德兰港数十年来首次出现大规模罢工，但公司表示预计不会受到负面影响，劳资谈判仍在进行。
净债务降至86.9亿美元，低于公司目标区间100亿–120亿美元，也低于市场预期的91亿美元。用大白话说＝ 账上比预期更宽裕，给后续扩张或加大分红留了余地。
煤炭要卖吗？铀矿有进展吗？
克雷格否认了未来一至五年内出售昆士兰炼焦煤业务的传言，称若市场按预期发展，这些资产仍是投资组合的重要组成部分。
加拿大铀矿商NexGen能源正就萨斯喀彻温省鲁克一号铀矿项目与必和必拓保持定期沟通；克雷格回应称将"持续研究"其他大宗商品选项，但不作进一步推测。
这意味着→ 市场后续验证必和必拓估值的核心节点有两个：铜业务能否在铜价高位持续兑现盈利增长，以及2035年产能扩张40%的目标能否按期推进。
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